Я смотрел на новый Alpha-рынок от TermMax V2, и одна строка привлекла мое внимание:
«Ликвидация-безопасное плечо».
Сначала это звучит почти противоречиво.
Плечо обычно означает обеспечение, факторы здоровья, маржин-коллы и ликвидацию.
TermMax идет другим путем.
Вместо того чтобы позволять убыткам «съедать» ваше обеспечение, Alpha использует авансовую премию.
Для Long вы покупаете Call.
Для Short — вы покупаете Put.
Эта премия оплачивается при открытии позиции — и TermMax определяет ее как максимальный возможный убыток по позиции.
Так что если сделка пойдет против вас, не возникает каскада ликвидаций.
Вы теряете премию.
Это полностью меняет уравнение риска.
При традиционных маржинальных позициях:
→ убыток может расти, пока обеспечение не будет ликвидировано
→ важен момент ликвидации
→ волатильность может выбить вас из позиции
В Alpha:
→ стоимость известна заранее
→ максимальный убыток тоже известен заранее
→ нет маржин-колла
→ позиция все еще может иметь усиленный рост
Но есть важный компромисс.
«Ликвидация-безопасное» не значит «дешевое» плечо.
По сути, вы платите за право сохранить потенциал роста, одновременно устанавливая жесткий потолок на снижение.
Поэтому вопрос, который я бы задал, не такой:
«Безопаснее ли плечо без ликвидации?»
А вот такой:
Сколько я плачу за эту уверенность?
И именно эту премию я бы смотрел прежде, чем на мультипликатор плеча.
Потому что TermMax не убрал риск.
Он изменил его форму.
#termmax @TermMax