Я сделал за эти годы в ончейне самое большое для себя когнитивное «переломное» осознание — дело было не в том, что я научился читать графики, а в том, что однажды вдруг понял: большинство людей думают, что они участвуют в рынке, но на самом деле они лишь пассивно принимают котировки, которые им выдают.
Особенно это заметно в кредитных соглашениях. Ты кидаешь деньги в пул, а процентную ставку за тебя определяет заранее заданная кривая: чем выше коэффициент использования средств, тем она растёт, чем ниже — тем падает. Твой единственный выбор — держать депозит или не держать. Это не «мейкинг» рынка, это «очередь ожидания сделки». А по-настоящему профессиональный маркет-мейкинг всегда отвечает только на один вопрос — по какой цене и сколько я готов заплатить.
Именно поэтому Range Order от TermMax заставил меня задержаться и посмотреть ещё раз: он возвращает этот вопрос тем, кто предоставляет капитал. Range Order Setter позволяет по собственной оценке задать диапазон ставок и кривую ценообразования, а затем через Lending, Borrowing и Two Way Range Order выразить три совершенно разных намерения по использованию капитала: «я хочу только выдавать в кредит», «я хочу только занимать» или «я котируюсь с обеих сторон и хочу забирать спред». Это уже очень похоже на работу трейдера облигаций — вывешивать бид и аск для бумаг с разными сроками, а не ждать, пока кто-то скажет, какой доходностью «сегодня» измеряется рынок.
Настоящая альфа во многих случаях рождается не из предсказания того, вырастут или упадут активы, а из оценки того, какая цена действительно стоит сделки. Первое — ставка на направление, второе — ведение бизнеса.
И ещё важнее: всё это уже не остаётся на уровне whitepaper. App V2 уже запущено: Range Order и лимитные ордера, которые раньше были разнесены по двум местам, объединены в одном агрегированном представлении заказа. Между цепочками больше не нужно постоянно переключаться. А Rollover позволяет одним кликом продлевать позиции по истечении срока. Продукт сейчас покрывает Ethereum, Arbitrum и BNB Chain, а дальше расширяется на Berachain, Base, HyperEVM и другие сети. При этом именно Ethereum несёт подавляющую долю капитала. Несколько месяцев назад все ещё спорили, работает ли фиксированная процентная ставка в ончейне вообще, а сейчас это уже инфраструктура, которой пользуются реальные пользователи каждый день.
Самое сложное в «фиксированно-процентной» ветке никогда не было в том, чтобы просто зафиксировать ставку. Настоящая трудность — чтобы сам рынок был готов оценивать по-разному капитал с разными сроками. То, что делает TermMax, — переносит эту способность on-chain.
#termmax @TermMax
Особенно это заметно в кредитных соглашениях. Ты кидаешь деньги в пул, а процентную ставку за тебя определяет заранее заданная кривая: чем выше коэффициент использования средств, тем она растёт, чем ниже — тем падает. Твой единственный выбор — держать депозит или не держать. Это не «мейкинг» рынка, это «очередь ожидания сделки». А по-настоящему профессиональный маркет-мейкинг всегда отвечает только на один вопрос — по какой цене и сколько я готов заплатить.
Именно поэтому Range Order от TermMax заставил меня задержаться и посмотреть ещё раз: он возвращает этот вопрос тем, кто предоставляет капитал. Range Order Setter позволяет по собственной оценке задать диапазон ставок и кривую ценообразования, а затем через Lending, Borrowing и Two Way Range Order выразить три совершенно разных намерения по использованию капитала: «я хочу только выдавать в кредит», «я хочу только занимать» или «я котируюсь с обеих сторон и хочу забирать спред». Это уже очень похоже на работу трейдера облигаций — вывешивать бид и аск для бумаг с разными сроками, а не ждать, пока кто-то скажет, какой доходностью «сегодня» измеряется рынок.
Настоящая альфа во многих случаях рождается не из предсказания того, вырастут или упадут активы, а из оценки того, какая цена действительно стоит сделки. Первое — ставка на направление, второе — ведение бизнеса.
И ещё важнее: всё это уже не остаётся на уровне whitepaper. App V2 уже запущено: Range Order и лимитные ордера, которые раньше были разнесены по двум местам, объединены в одном агрегированном представлении заказа. Между цепочками больше не нужно постоянно переключаться. А Rollover позволяет одним кликом продлевать позиции по истечении срока. Продукт сейчас покрывает Ethereum, Arbitrum и BNB Chain, а дальше расширяется на Berachain, Base, HyperEVM и другие сети. При этом именно Ethereum несёт подавляющую долю капитала. Несколько месяцев назад все ещё спорили, работает ли фиксированная процентная ставка в ончейне вообще, а сейчас это уже инфраструктура, которой пользуются реальные пользователи каждый день.
Самое сложное в «фиксированно-процентной» ветке никогда не было в том, чтобы просто зафиксировать ставку. Настоящая трудность — чтобы сам рынок был готов оценивать по-разному капитал с разными сроками. То, что делает TermMax, — переносит эту способность on-chain.
#termmax @TermMax