#termmax @TermMax
Эй, я раньше нырнул в кроличью нору терминального vault TermMax, и способ, которым большинство людей читают такие штуки, упускает место, где на самом деле делается вызов.
TermMax запускает кредитование с фиксированной ставкой, «наслаивая» на это опционное экспонирование, так что реальные цифры находятся далеко ниже заголовочных. Сейчас TermMax USDC Vault V2 стоит на уровне $5.82M TVL при заявленных 4.36% APY и загрузке 75.7%. Это тихо означает, что 24.3% депозитов не задействованы. Но, честно, это простаивающее не полностью пропадает — кураторы обычно паркуют его в базовых пулах доходности вроде Morpho или Aave, так что просадка не так плоха, как выглядит.
Дальше — как TermMax распределяет капитал. Почти 69% всего выделенного сидит всего в одном рынке. А привязанный к этому коричневый параметр LLTV? 92%. Бро, это говорит больше о том, где именно сидит опасность, чем любой рекламируемый возврат. Но вот подвох: кредиты TermMax имеют фиксированную длительность, а не открытый конец, как у Aave. Если эти 92% LLTV близки к окончанию срока — риск резко падает. Если же они свежие — это по-настоящему опасно.
Мой чеклист для любого vault TermMax перевернулся с ног на голову. Сейчас я в первую очередь смотрю timelock, потом cap, потом концентрацию, потом LLTV вместе с таймлайном зрелости, и только потом — ликвидность вторичного рынка. Здесь лимит по потолку $50M и timelock на 24 часа. Но скорость выхода не гарантируется одним лишь timelock: если пытаться вытащить средства до окончания срока во время краха, вы продаёте на вторичных рынках с высоким риском сильного проскальзывания.
Честно, я всё время думаю: люди до сих пор используют APY как фильтр для входа, или у них поменялась последовательность после того, как они посмотрели, как эти vault ведут себя под стрессом.
Эй, я раньше нырнул в кроличью нору терминального vault TermMax, и способ, которым большинство людей читают такие штуки, упускает место, где на самом деле делается вызов.
TermMax запускает кредитование с фиксированной ставкой, «наслаивая» на это опционное экспонирование, так что реальные цифры находятся далеко ниже заголовочных. Сейчас TermMax USDC Vault V2 стоит на уровне $5.82M TVL при заявленных 4.36% APY и загрузке 75.7%. Это тихо означает, что 24.3% депозитов не задействованы. Но, честно, это простаивающее не полностью пропадает — кураторы обычно паркуют его в базовых пулах доходности вроде Morpho или Aave, так что просадка не так плоха, как выглядит.
Дальше — как TermMax распределяет капитал. Почти 69% всего выделенного сидит всего в одном рынке. А привязанный к этому коричневый параметр LLTV? 92%. Бро, это говорит больше о том, где именно сидит опасность, чем любой рекламируемый возврат. Но вот подвох: кредиты TermMax имеют фиксированную длительность, а не открытый конец, как у Aave. Если эти 92% LLTV близки к окончанию срока — риск резко падает. Если же они свежие — это по-настоящему опасно.
Мой чеклист для любого vault TermMax перевернулся с ног на голову. Сейчас я в первую очередь смотрю timelock, потом cap, потом концентрацию, потом LLTV вместе с таймлайном зрелости, и только потом — ликвидность вторичного рынка. Здесь лимит по потолку $50M и timelock на 24 часа. Но скорость выхода не гарантируется одним лишь timelock: если пытаться вытащить средства до окончания срока во время краха, вы продаёте на вторичных рынках с высоким риском сильного проскальзывания.
Честно, я всё время думаю: люди до сих пор используют APY как фильтр для входа, или у них поменялась последовательность после того, как они посмотрели, как эти vault ведут себя под стрессом.