Я посмотрел достаточно циклов DeFi, чтобы понять: слово «уверенность» обычно вызывает у меня подозрение. Оно звучит безобидно, но если всерьёз задуматься, начинаешь спрашивать себя, в чём именно пытаются гарантировать результат и куда на самом деле ушёл риск.
Именно это привлекло моё внимание к TermMax.
Сначала я честно думал, что это всего лишь очередной способ сделать токенизированные акции более продуктивными. Ondo уже вывела токенизированные ценные бумаги на рынки кредитования, так что система заимствований с фиксированной ставкой не казалась мне каким-то прорывом.
Но чем больше я смотрел на TermMax, тем менее убедительной становилась эта версия.
Самое интересное в том, что стоимость заимствования и условия займа становятся понятными в момент заключения сделки — вместо того чтобы оставлять заёмщика наедине со ставкой, которая продолжает меняться.
И, по правде говоря, я это понимаю.
После многих лет наблюдения за криптой я знаю, насколько утомительным может быть «просто продолжайте следить за своей позицией».
Но с чем я всё ещё не могу смириться, так это с тем, что происходит, когда само обеспечение перестаёт вести себя нормально.
У TermMax есть механизмы ликвидации и даже физической поставки, если волатильность или ликвидность становятся неприятными. На бумаге это выглядит логично, но также показывает, где в итоге концентрируется реальный стресс.
Контракт с фиксированной ставкой может сделать долг предсказуемым. Но он не может сделать обеспечение предсказуемым.
Вот к этому я снова и снова возвращаюсь.
Если токенизированный актив сталкивается с серьёзной de-peg'ом, то действительно ли «уверенность» защищает вас, или же она создаёт жёсткое обязательство внутри рынка, который внезапно не располагает достаточной ликвидностью, чтобы это поддерживать?
Пока не уверен. Я не до конца доверяю фиксированным ставкам только потому, что они выглядят аккуратнее. Мы уже видели слишком много «стабильных» структур, которые обнаруживали: их устойчивость существовала лишь до тех пор, пока всем не захотелось выйти одновременно.
Но в случае с TermMax есть ощущение, что всё по-другому.
Возможно, потому что он не делает вид, будто неопределённость исчезла. Он просто выбирает, где именно ей быть.
И в DeFi, как мне кажется, это различие имеет значение.
@TermMax #TermMax
Именно это привлекло моё внимание к TermMax.
Сначала я честно думал, что это всего лишь очередной способ сделать токенизированные акции более продуктивными. Ondo уже вывела токенизированные ценные бумаги на рынки кредитования, так что система заимствований с фиксированной ставкой не казалась мне каким-то прорывом.
Но чем больше я смотрел на TermMax, тем менее убедительной становилась эта версия.
Самое интересное в том, что стоимость заимствования и условия займа становятся понятными в момент заключения сделки — вместо того чтобы оставлять заёмщика наедине со ставкой, которая продолжает меняться.
И, по правде говоря, я это понимаю.
После многих лет наблюдения за криптой я знаю, насколько утомительным может быть «просто продолжайте следить за своей позицией».
Но с чем я всё ещё не могу смириться, так это с тем, что происходит, когда само обеспечение перестаёт вести себя нормально.
У TermMax есть механизмы ликвидации и даже физической поставки, если волатильность или ликвидность становятся неприятными. На бумаге это выглядит логично, но также показывает, где в итоге концентрируется реальный стресс.
Контракт с фиксированной ставкой может сделать долг предсказуемым. Но он не может сделать обеспечение предсказуемым.
Вот к этому я снова и снова возвращаюсь.
Если токенизированный актив сталкивается с серьёзной de-peg'ом, то действительно ли «уверенность» защищает вас, или же она создаёт жёсткое обязательство внутри рынка, который внезапно не располагает достаточной ликвидностью, чтобы это поддерживать?
Пока не уверен. Я не до конца доверяю фиксированным ставкам только потому, что они выглядят аккуратнее. Мы уже видели слишком много «стабильных» структур, которые обнаруживали: их устойчивость существовала лишь до тех пор, пока всем не захотелось выйти одновременно.
Но в случае с TermMax есть ощущение, что всё по-другому.
Возможно, потому что он не делает вид, будто неопределённость исчезла. Он просто выбирает, где именно ей быть.
И в DeFi, как мне кажется, это различие имеет значение.
@TermMax #TermMax