Токенизация постоянно преподносится как решение проблем неликвидных частных рынков — и так же постоянно этот довод преувеличивает то, что технология на самом деле делает. Недавно Dusk Network опубликовала исследование, которое я нашёл удивительно честным в том, где действительно находится ценность и где — нет.
Аргумент строится на 6 этапах жизненного цикла владения ценной бумагой: структурирование, подключение инвесторов (onboarding), подписка и выпуск, передача и расчёты, сопровождение (servicing) и вторичные торги. Обычно каждый из этих этапов традиционно обслуживается отдельным посредником, который ведёт собственные записи. Суть позиции Dusk в том, что токенизация создаёт ценность, связывая эти этапы вокруг одного общего, контролируемого реестра, а не позволяя эмитентам, администраторам и площадкам держать разрозненные версии, которые затем приходится постоянно сверять. Ссылаясь на собственное исследование Европейского центрального банка о доступе предприятий к финансированию, Dusk отмечает: финансирование малого бизнеса уже во многом опирается на банковское кредитование именно потому, что альтернативные маршруты слишком фрагментированы. Для нидерландской частной компании учредительные процедуры и передача акций по-прежнему предполагают нотариуса по гражданскому праву и юридически поддерживаемый реестр акционеров, и токенизация должна встроиться в эту реальность — желательно в рамках вроде режима пилотного DLT в ЕС, — а не создавать вторую, конкурирующую запись, которой никто не доверяет как единственно авторитетной.
Больше всего меня поразило то, что Dusk прямо говорит, чего токенизация не может сделать. Одна лишь дробная (фракционная) собственность не создаёт спрос инвесторов, правовой определённости или ликвидности — это же подтверждает собственное исследование OECD по токенизации активов. Ликвидность на вторичном рынке всё равно зависит от реальных покупателей, реальных продавцов и площадки, которая действительно имеет лицензию на работу.
Большинство проектов в этой сфере избегают формулировать собственные ограничения настолько ясно. Dusk сделал это — несмотря ни на что.
DUSK обеспечивает инфраструктуру, от которой зависит вся эта схема.
@Dusk $DUSK #dusk
$BTW
Аргумент строится на 6 этапах жизненного цикла владения ценной бумагой: структурирование, подключение инвесторов (onboarding), подписка и выпуск, передача и расчёты, сопровождение (servicing) и вторичные торги. Обычно каждый из этих этапов традиционно обслуживается отдельным посредником, который ведёт собственные записи. Суть позиции Dusk в том, что токенизация создаёт ценность, связывая эти этапы вокруг одного общего, контролируемого реестра, а не позволяя эмитентам, администраторам и площадкам держать разрозненные версии, которые затем приходится постоянно сверять. Ссылаясь на собственное исследование Европейского центрального банка о доступе предприятий к финансированию, Dusk отмечает: финансирование малого бизнеса уже во многом опирается на банковское кредитование именно потому, что альтернативные маршруты слишком фрагментированы. Для нидерландской частной компании учредительные процедуры и передача акций по-прежнему предполагают нотариуса по гражданскому праву и юридически поддерживаемый реестр акционеров, и токенизация должна встроиться в эту реальность — желательно в рамках вроде режима пилотного DLT в ЕС, — а не создавать вторую, конкурирующую запись, которой никто не доверяет как единственно авторитетной.
Больше всего меня поразило то, что Dusk прямо говорит, чего токенизация не может сделать. Одна лишь дробная (фракционная) собственность не создаёт спрос инвесторов, правовой определённости или ликвидности — это же подтверждает собственное исследование OECD по токенизации активов. Ликвидность на вторичном рынке всё равно зависит от реальных покупателей, реальных продавцов и площадки, которая действительно имеет лицензию на работу.
Большинство проектов в этой сфере избегают формулировать собственные ограничения настолько ясно. Dusk сделал это — несмотря ни на что.
DUSK обеспечивает инфраструктуру, от которой зависит вся эта схема.
@Dusk $DUSK #dusk
$BTW