#termmax @TermMax
Не дайте себя обмануть словами «стандартизовано»: у казначейства TermMax вода очень глубокая

Братцы, вчера только заорал: «Процент фиксированный — влетай и всё!», а сегодня, когда дочитал подробный разбор механики Vault V2, понял, что совершил крайне тупую ошибку.

Стоило мне увидеть эти четыре слова — «стандартизированное казначейство» — и мозг просто завис: я решил, что качество всех стратегий Vault одинаковое, и что достаточно просто выбрать любую, раз “просто лежит и капает”. А оказалось что? Стандартизирована не оценка этих curator’ов, а только доли (shares)!

TermMax действительно поручает curator’ам всю грязную работу: выбор сроков, стакан ордеров, кривую ставок и т.д. Звучит же удобно, правда? Но проблема в том, что ERC-4626 описывает только то, как выглядит «бочка» — но не говорит, что именно лежит внутри: шартрез или водка.

У curator’ов на руках право исполнения ордеров, форма кривой, лимиты по позициям; а таймлоки и белые списки по сути — это «окно, чтобы прыгнуть». И если вдруг случится провал в залоге, начнут манипулировать оракулом или ликвидность высохнет — успеете ли вы «прыгнуть» быстрее, чем рухнет рынок?

Поэтому советую: не залипайте на TVL и APY и не влетайте на всё. Я выделил четыре жёстких метрики, которые нужно обязательно копать: чистая доходность (ведь «учётный» APY — сплошная иллюзия), коэффициент использования капитала, концентрация позиций и, самое важное — проскальзывание при выкупе (redeem) во время стресс-теста. Когда рынок падает, решает не «красота цифр», а сможете ли вы выйти по чистой стоимости (NAV).

Vault V2 действительно сделал полезную вещь: сделал действия curator’ов проверяемыми и обозримыми. Но зрелый vault обязан показать вам логику изменения стратегий, структуру комиссий, условия выхода и даже, по сути, «механизм торможения».

Скажу неприятную правду: именно тот vault, который даже в период низких/нулевых стимулов, когда рынок падает как собака, всё равно позволяет вам спокойно выкупаться и не спрашивать «а где мои деньги?», и заслуживает быть вашим стабильным входом.

До TGE ещё меньше недели (25 августа). Пока есть время — хорошенько посмотрите, что у curator’ов «в штанах», не ждите, пока вас зажмёт, чтобы потом громко хлопнуть себя по лбу.

Тема дня: что вы больше всего цените в DeFi vault’ах?

В комментах давайте обсудим. Братьям, выбравшим вариант A, советую сначала на три секунды остановиться и остыть.