Прошлой ночью я снова пролистал документацию TermMax для pre-mine, пытаясь точно разобраться, как должна работать аллокация TMX после запуска mainnet.

Ключевая идея на поверхности кажется довольно простой: общий объем поставки TMX — 1 миллиард, и часть выделена под ежемесячные кампании, которые стартуют в первый день mainnet. Участники, имеющие право на участие, делятся на две группы.... люди, которые держат токены PT с фиксированной ставкой (купленные на странице lending или через депозиты в vault), и мейкеры ордеров, предоставляющие ликвидность через ордера диапазона или пользовательские лимитные ордера. Награды накапливаются непрерывно в течение каждого окна кампании и остаются непередаваемыми до TGE, когда они конвертируются 1:1.

Больше всего меня возвращало к формулировкам по расчету APY. Там упоминается ежедневный оборот в $50 миллионов и показатель TVL, а затем распределение TMX происходит на основе депозитов за предыдущий день. Я до сих пор не уверен, является ли эта оценка оборота жестким параметром, «зашитым» в смарт-контракты, или это просто иллюстративный пример. Если фактический объем совпадений окажется намного ниже или выше, эффективная ставка масштабируется линейно, или есть потолок/минимум, который здесь не прописан?

С точки зрения управления в заметке говорится, что «Kudos» (очки) из более раннего протокола Term Structure «находятся в процессе обсуждения» для конвертации в награды TermMax — она оставила у меня больше вопросов, чем ответов. Кто определяет коэффициент конверсии и принимается ли это решение on-chain или off-chain? Также в дисклеймере сохраняется право корректировать таймлайн pre-mine, если это пойдет на пользу платформе. Такая гибкость практична, но она поднимает привычный компромисс децентрализации: сколько контроля остается у команды по сравнению с держателями токенов после TGE?

Интересно, как другие читают условия участия и механику начисления. Создает ли текущий дизайн какие-либо очевидные риски концентрации для ранних мейкеров ордеров по сравнению с пассивными держателями PT?

#termmax @TermMax