На прошлой неделе я пересматривал требования TermMax к обеспечению и снова и снова возвращался к назойливому наблюдению: протокол, похоже, вполне нормально справляется с обычными движениями рынка, но я искренне не уверен, насколько агрессивны их пороги ликвидации, если проверить их на реальных всплесках волатильности. Большинство протоколов показывает цифры, но разрыв между «хорошими» коэффициентами обеспечения на бумаге и тем, что реально выдерживает ситуация во время флэш-крэша, — вот где начинается самое интересное.
То, что кажется особенно увлекательным, — что TermMax, судя по всему, использует динамические корректировки обеспечения, а не статические параметры. Это наводит на мысль, что кто-то хорошо продумал, как не допустить излишней ликвидации пользователей во время обычной турбулентности. Вопрос, который напрашивается: действительно ли такая гибкость защищает пользователей или просто откладывает неизбежное разбирательство на несколько блоков. Меня заставляет задуматься, какую долю стабильности DeFi обеспечивает хорошо спроектированное трение, а какую — подлинное экономическое здоровье, и я пока не до конца уверен, что мы нашли правильный баланс.
Иногда я размышляю о каскадном эффекте при каскадных ликвидациях. Если обеспечение вызывается к исполнению и вынужденное давление продаж на самом деле усиливает ценовое воздействие, есть ли у TermMax достаточно надежные «аварийные рубежи» (circuit breakers), чтобы не допустить, чтобы одна неудачная позиция запустила домино-процесс по другим позициям? Если смотреть со стороны, это выглядит как тот самый пограничный случай, который хорошо смотрится в симуляциях, но может неожиданно проявиться, когда на кону реальные деньги, а рынки становятся неликвидными.
Фреймворк обеспечения, похоже, продуман для нормальных условий, но стресс-сценарии имеют привычку вскрывать допущения, которых никто полностью не предвидел. Сработают ли защитные механизмы протокола, когда одновременно ликвидируются несколько позиций и ликвидность быстро исчезает?
Сегодня система выглядит устойчивой, но то, переживет ли она настоящую рыночную неразбериху, — покажет только время и реальное давление… ну что ж, время покажет👍
#termmax @TermMax
$ACE $HEMI $BTW
#HyperliquidTradeXYZAskSECForIPOPRules #EthereumOpensGlamsterdamEarlyTestnet #ChinaToDropOlderWindowsFromStateAgencies
То, что кажется особенно увлекательным, — что TermMax, судя по всему, использует динамические корректировки обеспечения, а не статические параметры. Это наводит на мысль, что кто-то хорошо продумал, как не допустить излишней ликвидации пользователей во время обычной турбулентности. Вопрос, который напрашивается: действительно ли такая гибкость защищает пользователей или просто откладывает неизбежное разбирательство на несколько блоков. Меня заставляет задуматься, какую долю стабильности DeFi обеспечивает хорошо спроектированное трение, а какую — подлинное экономическое здоровье, и я пока не до конца уверен, что мы нашли правильный баланс.
Иногда я размышляю о каскадном эффекте при каскадных ликвидациях. Если обеспечение вызывается к исполнению и вынужденное давление продаж на самом деле усиливает ценовое воздействие, есть ли у TermMax достаточно надежные «аварийные рубежи» (circuit breakers), чтобы не допустить, чтобы одна неудачная позиция запустила домино-процесс по другим позициям? Если смотреть со стороны, это выглядит как тот самый пограничный случай, который хорошо смотрится в симуляциях, но может неожиданно проявиться, когда на кону реальные деньги, а рынки становятся неликвидными.
Фреймворк обеспечения, похоже, продуман для нормальных условий, но стресс-сценарии имеют привычку вскрывать допущения, которых никто полностью не предвидел. Сработают ли защитные механизмы протокола, когда одновременно ликвидируются несколько позиций и ликвидность быстро исчезает?
Сегодня система выглядит устойчивой, но то, переживет ли она настоящую рыночную неразбериху, — покажет только время и реальное давление… ну что ж, время покажет👍
#termmax @TermMax
$ACE $HEMI $BTW
#HyperliquidTradeXYZAskSECForIPOPRules #EthereumOpensGlamsterdamEarlyTestnet #ChinaToDropOlderWindowsFromStateAgencies