Исследование Binance с удовольствием представляет наш отчет за полный год 2025!
Погрузитесь в самые значительные события прошедшего года и узнайте, что нас вдохновляет в 2026 году.
Прочитайте полный отчет здесь.
Ключевые выводы:
2025 год стал годом знаковых достижений на фоне различной рыночной активности в криптовалюте. Общая рыночная капитализация впервые превысила 4 триллиона долларов США, а Биткойн (BTC) достиг нового исторического максимума (ATH), что отражает продолжающееся институциональное принятие, прогресс в регулировании – особенно в отношении стейблкоинов – и расширение регулируемых инвестиционных продуктов. В то же время повышенная макроэкономическая неопределенность, вызванная денежно-кредитной политикой, торговыми напряжениями и геополитическими рисками, доминировала в поведении рынка, что привело к резким колебаниям цен и повторяющимся эпизодам снижения рисков. Это привело к широкому диапазону торговых операций в течение года примерно в 76%, с общей рыночной стоимостью, колеблющейся между ~2.4T долларов США и ~4.2T долларов США. Несмотря на структурный прогресс в доступе к рынку и инфраструктуре, криптовалютные рынки завершили год с падением примерно на 7.9%, подчеркивая, что формирование цен в 2025 году все больше определялось макроэкономическими условиями и традиционными финансовыми циклами, а не только принятием криптовалют.
С макро точки зрения, год был определен "данными туман" и волатильностью, так как рынки navigated новую администрацию США, шок тарифов "День освобождения" и закрытие правительства, которое затмило экономические сигналы. В то время как спекуляции на тему Искусственного Интеллекта (ИИ) и фискальный закон OBBBA привели BTC к новым высотам в начале второй половины года, рынок завершил 2025 год с декуплированием криптовалют от восстанавливающихся традиционных активов из-за регуляторных задержек. Тем не менее, прогноз на 2026 год сигнализирует о решительном "перезагрузке рисков", вызванной "триумвиратом политики": синхронизированным глобальным денежным смягчением, значительным фискальным стимулом через кэш/налоговые возвраты и волной дерегуляции. Этот сдвиг обещает заменить спекуляции, управляемые розничной торговлей, институциональными потоками, позиционируя криптовалюту для расширения на основе ликвидности, поддерживаемого потенциалом стратегического резерва BTC США.
Биткойн продемонстрировал явное расхождение между структурной силой рынка на уровне и экономической активностью базового слоя. BTC достиг новых исторических максимумов в течение года, но завершил его с умеренно низким уровнем, уступив золоту и большинству основных фондовых индексов, сохраняя рыночную капитализацию около ~1,8 триллиона долларов США и поддерживая ~58–60% рыночной доминирования. Концентрация капитала в BTC усилилась, несмотря на более мягкую ценовую динамику: спотовые ETF США накопили более 21 миллиарда долларов США чистых притоков, а корпоративные запасы превысили 1,1 миллиона BTC, что эквивалентно ~5,5% от общего предложения. Безопасность сети продолжала укрепляться, с хэш-ставкой, превышающей 1 ZH/s, и сложностью майнинга, увеличившейся на ~36% в годовом исчислении, сигнализируя о поддерживаемых инвестициях в майнинг. В контрасте, активность базового слоя ослабла: активные адреса сократились на ~16% в годовом исчислении, количество транзакций осталось ниже пиков предыдущего цикла, а спекулятивная активность токенов проявлялась только в коротких, непостоянных всплесках. Совокупный сигнал состоит в том, что ликвидность Биткойна, ценообразование и спрос все больше проходили через внецепочные финансовые каналы и поведение хранения, в то время как базовый слой играл второстепенную роль, усиливая позицию Биткойна как макро-финансового актива, а не сети, ориентированной на транзакции.
На Layer 1 (L1) год показал, что активность сама по себе не была надежным индикатором экономической значимости, поскольку многие сети не смогли конвертировать использование в сборы, захват стоимости или устойчивую производительность токенов. В отдельности, ландшафт L1 продолжал консолидироваться вокруг небольшого числа ведущих сетей. Ethereum оставался доминирующим по активности разработчиков, ликвидности децентрализованных финансов (DeFi) и совокупной стоимости, но его базовый слой исполнения и сжатие сборов, вызванное свертками, оказывали давление на относительную производительность ETH по сравнению с BTC. В контрасте, Solana поддерживала высокий объем транзакций и ежедневных активных пользователей, существенно расширила предложение стейблкоинов, генерировала значительный доход протоколов даже после нормализации спекулятивной активности и получила одобрение спотового ETF США, усиливая институциональную доступность. BNB Chain использовала преобладающие рыночные нарративы и свою сильную базу розничных транзакций для стимулирования высокой активности спотовых и деривативных сделок на цепочке, крупных потоков расчетов стейблкоинов и развертывания реальных активов (RWA), при этом BNB стал лучшим активом среди крупных криптовалют. Ключевым сигналом 2025 года является то, что дифференциация L1 все больше зависела от способности монетизировать повторяющиеся потоки – торговлю, платежи или институциональные расчеты – а не просто максимизировать количество транзакций.
Экосистема Layer 2 (L2) Ethereum составила более 90% выполнения транзакций, связанных с Ethereum, в 2025 году, поддерживаемая обновлениями протокола, которые расширили емкость блобов и снизили затраты на доступность данных (DA). Поскольку выполнение переместилось за пределы цепи, ключевым вопросом было, может ли этот масштаб перерасти в устойчивое использование, генерацию сборов и экономическое согласование с базовым слоем. Под этим углом результаты резко различались: активность, ликвидность и генерация сборов сосредоточились среди небольшого числа оптимистичных сверток, особенно Base и Arbitrum, а также отдельных цепей с четкими случаями использования и хорошим пользовательским опытом, в то время как многие другие испытали резкое снижение использования, как только стимулы исчезли. Свертки с нулевым знанием (ZK) продолжали достигать прогресса в эффективности провайдеров и вехах децентрализации, но оставались на порядок ниже оптимистичных сверток по общему заблокированному значению (TVL) и генерации сборов. Фрагментация более чем 100 сверток, уменьшающая эффективность стимулов и неравномерная децентрализация последовательностей остаются среди ограничивающих факторов.
В 2025 году DeFi сделала еще один шаг к "структурной институционализации", сосредоточив внимание на эффективности капитала и соблюдении норм. TVL стабилизировался на уровне 124,4 миллиарда долларов США, при этом состав капитала значительно сместился в сторону стейблкоинов и активов с доходностью, а не инфляционных токенов. Историческая веха произошла, когда TVL RWA (17 миллиардов долларов США) превысил DEX, что было обусловлено принятием токенизированных казначейств и акций. В то же время, Закон GENIUS США предоставил регуляторную ясность для стейблкоинов, что способствовало росту их рыночной капитализации более 307 миллиардов долларов США и утвердило их как важную глобальную инфраструктуру для расчетов. Функционально, DeFi повзрослела до мощного источника денежного потока. Доходы протоколов выросли до 16,2 миллиарда долларов США, сопоставимых с крупными институциями TradFi, превратив токены управления в продуктивные "голубые фишки". Выполнение на цепочке также получило преобладание, с пиковыми соотношениями спотовой торговли DEX к CEX, достигающими почти 20%.
2025 год стал прорывным, когда стейблкоины вышли на мейнстрим. Общая рыночная капитализация выросла почти на 50% до более чем 305 миллиардов долларов США, чему способствовала историческая регуляторная ясность от Закона GENIUS и институциональный вход. Ежедневные объемы транзакций подскочили на 26% до среднего значения 3,54 триллиона долларов США – это превосходит 1,34 триллиона долларов США Visa и доказывает превосходство стейблкоинов для быстрых, безграницевых платежей. Импульс пришел от волны новых тяжеловесов: шесть новых стейблкоинов (BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf и USDtB) каждый пересекли порог рыночной капитализации в 1 миллиард долларов США, привнося свежую конкуренцию и реальную утилиту. Эти события вместе создали основу для устойчивого расширения стейблкоинов в области платежей, сбережений и финансовых технологий.
Потребительская криптовалюта вошла в определяющую эпоху: инфраструктура блокчейна достигла зрелости, и внимание решительно переключилось на реальные приложения и бесшовное выполнение. Ведущими в этом переходе стали необанки и финтех-платформы – как гиганты Web2, так и нативные Web3 – которые быстро развиваются в полноценные банковские услуги, построенные на блокчейн-технологиях. Хотя энтузиазм к криптовалютным играм и социальным приложениям угас в течение года, более глубокая интеграция блокчейна в глобальные платежи и финтех заложила критическую основу для появления новой волны по-настоящему нативных сетей в этих секторах, спроектированных с нуля вокруг прозрачности и проверяемости. Поскольку индустрия переходит от строительства инфраструктуры к росту, ориентированному на приложения, ее основная миссия изменяется: переход от децентрализации ради самой децентрализации к преднамеренному проектированию надежных, проверяемых систем, которые внушают доверие как потребителям, так и учреждениям.
Передовые технологии в 2025 году сосредоточились на слиянии ИИ-агентов, платежей на цепочке и децентрализованной координации реальной инфраструктуры. Самым ощутимым достижением стало то, что агентные платежи стали доступными на интернет-масштабе через стандарт расчетов, основанный на HTTP (возрождая путь 402 "Требуется оплата"), позволяя монетизацию по принципу "платите за вызов" для API, данных и автоматизированных рабочих процессов; к концу года эта система обработала более 100 миллионов платежей, превысила ~30 миллионов долларов США в накопленном объеме, поддержала более миллиона ежедневных транзакций и увидела, как агенты обеспечили более 90% потоков. Параллельно децентрализованный физический ИИ (DePAI) набирал популярность как расширение DePIN для координации автономных машин, хотя прогресс в 2025 году был ограничен не столько дизайном токенов, сколько качеством данных, разрывами между симуляцией и реальностью, интенсивностью капитала и требованиями безопасности и регулирования. Для сравнения, DeFAI и DeSci оставались исследовательскими, с ограниченными доказательствами устойчивого экономического выхода по сравнению с платежами, основанными на агентах, и ранними случаями использования машинной экономики.
Институциональное принятие определялось тем, что криптовалюта внедрялась в основные финансовые рабочие процессы, а не просто доступалась через ценовую экспозицию. Банки приблизились к основному кредитованию под залог криптовалюты, сигнализируя о большем принятии BTC (и выборочно ETH) в качестве финансового залога внутри рамок хранения и соблюдения норм, в то время как регулируемые крипто ETF расширились в широте и структуре, укрепляя ETF как предпочтительный маршрут доступа для институциональных инвесторов. Токенизированные денежные рынокные фонды стали убедительным случаем использования токенизации RWA, приобретая популярность как наличные эквиваленты на цепочке благодаря более быстрой расчётной способности, мобильности обеспечения и возможности аудита. В то же время корпоративные казначейства цифровых активов (DAT) резко увеличились в масштабе, но 2025 год подчеркнул растущее давление на устойчивое развитие, поскольку механизмы казначейства с заемными средствами показали худшие результаты по сравнению с более простыми, приносящими доход ETF альтернативами – подчеркивая сдвиг в сторону принятия на основе инфраструктуры и доходности, а не чистого накопления активов.
Глобальное регулирование криптовалюты развивалось по различным, но взаимодополняющим путям: США продвигали инновации через Закон GENIUS (июль), устанавливая первую федеральную структуру стейблкоинов; Европа внедрила MiCA с жесткими лицензиями; Гонконг укрепил свой статус центра через Ординанс о стейблкоинах и поддерживающие налоговые стимулы; Сингапур усилил высокие стандарты с более строгими правилами соблюдения и лицензирования (июнь). На международном уровне обязательства по Рамочной программе отчетности по криптоактивам (CARF) ОЭСР ускорились, создавая основу для стандартизированной налоговой прозрачности и обмена информацией через границы.
Переходя в 2026 год, несколько ключевых тем особенно волнуют нас, и мы ожидаем значительного прогресса в этих областях в течение года. Эти темы охватывают различные нарративы и сектора, такие как те, которые связаны с макроэкономической средой и Биткойном, институциональным принятием, политикой и регулированием, стейблкоинами, токенизацией, децентрализованной торговлей, предсказательными рынками и многим другим.