#termmax @TermMax
Кредитование с фиксированной ставкой в DeFi обсуждают так, будто это новое изобретение. Я разобрался, как TermMax на самом деле это делает, и механизм под капотом — один из самых старых инструментов в финансах: бескупонная облигация (zero Coupon bond).
Вот вся суть без жаргона. Основной токен TermMax — FT, то есть Fixed Rate Token (токен с фиксированной ставкой). Один FT — это обещание выплатить вам 1 USDC в заранее установленную дату погашения. До даты погашения он продаётся со скидкой, например за 0.80. Вы покупаете его за 0.80, а позже погашаете за 1.00. Вот эта разница — ваш фиксированный доход, около 25% в этом примере.
На этом всё. Это и есть бескупонная облигация. Купили ниже номинала — получили номинал на дату погашения, никаких купонов между этим нет. Казначейские векселя десятилетиями работали ровно так же.
Почему это важно: «фиксированная ставка» — это не обещанная цифра APY, которую какой-то протокол клянётся вам выплатить. Это просто скидка, по которой вы покупаете. Доход фиксируется в момент покупки, потому что он «зашит» в цену, а не в переменную, которая может измениться позже.
Я лично нахожу это даже более успокаивающим, чем большинство DeFi-доходностей. Обещанные 25% APY заставляют меня спросить: «Кто и за счёт чего платит?». А облигация, купленная за 0.80 и погашающаяся на 1.00 — это просто арифметика.
Я не говорю, что это безрисково. Вы «заперты» до даты погашения, чтобы получить полный доход; продажа раньше означает продажу по текущей рыночной цене. И бескупонная облигация хороша ровно настолько, насколько заёмщик погасит долг: оверколлатерализация помогает, но не отменяет риск дефолта и риск ликвидации. Это известный инструмент, а не магия.
Но всё же есть что-то проясняющее в протоколе, чья «инновация» на деле — просто перенос на блокчейн столетнего инструмента фиксированного дохода. Если фиксированная ставка — это всего лишь скидка, которую вы можете проверить самостоятельно: становится ли это легче доверять, чем громкий APY-заголовок, или же onchain-обёртка добавляет риски, которых у старой облигации никогда не было? @TermMax
#TermMax $ACE $TUT $EDEN
Кредитование с фиксированной ставкой в DeFi обсуждают так, будто это новое изобретение. Я разобрался, как TermMax на самом деле это делает, и механизм под капотом — один из самых старых инструментов в финансах: бескупонная облигация (zero Coupon bond).
Вот вся суть без жаргона. Основной токен TermMax — FT, то есть Fixed Rate Token (токен с фиксированной ставкой). Один FT — это обещание выплатить вам 1 USDC в заранее установленную дату погашения. До даты погашения он продаётся со скидкой, например за 0.80. Вы покупаете его за 0.80, а позже погашаете за 1.00. Вот эта разница — ваш фиксированный доход, около 25% в этом примере.
На этом всё. Это и есть бескупонная облигация. Купили ниже номинала — получили номинал на дату погашения, никаких купонов между этим нет. Казначейские векселя десятилетиями работали ровно так же.
Почему это важно: «фиксированная ставка» — это не обещанная цифра APY, которую какой-то протокол клянётся вам выплатить. Это просто скидка, по которой вы покупаете. Доход фиксируется в момент покупки, потому что он «зашит» в цену, а не в переменную, которая может измениться позже.
Я лично нахожу это даже более успокаивающим, чем большинство DeFi-доходностей. Обещанные 25% APY заставляют меня спросить: «Кто и за счёт чего платит?». А облигация, купленная за 0.80 и погашающаяся на 1.00 — это просто арифметика.
Я не говорю, что это безрисково. Вы «заперты» до даты погашения, чтобы получить полный доход; продажа раньше означает продажу по текущей рыночной цене. И бескупонная облигация хороша ровно настолько, насколько заёмщик погасит долг: оверколлатерализация помогает, но не отменяет риск дефолта и риск ликвидации. Это известный инструмент, а не магия.
Но всё же есть что-то проясняющее в протоколе, чья «инновация» на деле — просто перенос на блокчейн столетнего инструмента фиксированного дохода. Если фиксированная ставка — это всего лишь скидка, которую вы можете проверить самостоятельно: становится ли это легче доверять, чем громкий APY-заголовок, или же onchain-обёртка добавляет риски, которых у старой облигации никогда не было? @TermMax
#TermMax $ACE $TUT $EDEN