Командир изучает механизмы ликвидации TermMax уже почти два месяца, и чем больше смотрю, тем сильнее ощущение, что многие, едва услышав «ликвидация», автоматически подставляют логику из традиционных займов — с первого шага все уже идет в неверную сторону. Люди привыкли к сценарию, где после падения коэффициента обеспечения роботы мгновенно «вскрывают» позицию: кредитор быстро забирает обратно основную сумму плюс компенсацию и спокойно уходит. Но у TermMax стартовая точка совершенно другая. #TermMax По умолчанию в предельно неблагоприятных обстоятельствах кредитор может и не суметь вернуть себе в полном объеме активы, выданные в займ; система требует сначала «свести бухгалтерию» до нуля, даже если для этого нужно просто передать залог непосредственно в твои руки. $BTC
@TermMax Технически это устроено в два слоя. Первый — двухчасовое окно буферного времени: ликвидатор может вмешаться и забрать примерно 5% награды. Когда окно проходит, если все еще не ликвидировано «начисто», запускается поставка в натуре. Залоговый пул больше не является единым ожидаемым активом: это смешанный пакет, собранный из базового актива и залога в пропорции. Ты хочешь получить только то, что было выдано в долг? Не получится — нужно принимать вместе с залогом. Этим кредитора вытащили из комфортной зоны, где он в основном «смотрит на доходность». В плохом сценарии ты не просто забираешь проценты и основной долг и уходишь — тебе внезапно достается целая куча активов, которые еще могут продолжать падать. Дальше держать, продавать или наблюдать — все зависит от твоего собственного решения. Сначала я тоже думал, что это не по-дружески для кредиторов, но чем дальше размышляю, тем больше понимаю: это единственное логичное решение. Либо жертвуешь защитой ради скорости, либо жертвуешь скоростью ради подстраховки; чтобы забрать и то и другое, кредитор должен нести риск именно на стадии поставки в натуре. TermMax не притворяется, что способен держать давление «защелкнутым» на сто процентов без зазоров — он просто выкладывает состав активов под давлением напрямую. Я несколько раз мысленно прогнал разные варианты волатильности и пути ликвидации; сильнее всего ощущение, что распределение риска довольно честное — там нет промежуточных слоев, которые могли бы спрятать недостачу. По-настоящему стоит следить не за той небольшой фиксированной доходностью в спокойный период, а за тем, что именно попадет в пул погашения под стрессом и насколько реально проходит исполнение сделок без сбоев. Именно это и определяет, сможет ли TermMax выдержать цикл настоящего падения.
@TermMax Технически это устроено в два слоя. Первый — двухчасовое окно буферного времени: ликвидатор может вмешаться и забрать примерно 5% награды. Когда окно проходит, если все еще не ликвидировано «начисто», запускается поставка в натуре. Залоговый пул больше не является единым ожидаемым активом: это смешанный пакет, собранный из базового актива и залога в пропорции. Ты хочешь получить только то, что было выдано в долг? Не получится — нужно принимать вместе с залогом. Этим кредитора вытащили из комфортной зоны, где он в основном «смотрит на доходность». В плохом сценарии ты не просто забираешь проценты и основной долг и уходишь — тебе внезапно достается целая куча активов, которые еще могут продолжать падать. Дальше держать, продавать или наблюдать — все зависит от твоего собственного решения. Сначала я тоже думал, что это не по-дружески для кредиторов, но чем дальше размышляю, тем больше понимаю: это единственное логичное решение. Либо жертвуешь защитой ради скорости, либо жертвуешь скоростью ради подстраховки; чтобы забрать и то и другое, кредитор должен нести риск именно на стадии поставки в натуре. TermMax не притворяется, что способен держать давление «защелкнутым» на сто процентов без зазоров — он просто выкладывает состав активов под давлением напрямую. Я несколько раз мысленно прогнал разные варианты волатильности и пути ликвидации; сильнее всего ощущение, что распределение риска довольно честное — там нет промежуточных слоев, которые могли бы спрятать недостачу. По-настоящему стоит следить не за той небольшой фиксированной доходностью в спокойный период, а за тем, что именно попадет в пул погашения под стрессом и насколько реально проходит исполнение сделок без сбоев. Именно это и определяет, сможет ли TermMax выдержать цикл настоящего падения.
