Недавно, посмотрев @TermMax , я обнаружил довольно неочевидную вещь:
В DeFi, возможно, сложнее всего определить цену не активу, а человеческому терпению.
Одна и та же сумма USDC: кто-то готов держать её полгода, а кто-то и месяц считает слишком долгим.
Первый хочет более определённой долгосрочной отдачи, а второй ценит возможность в любой момент ухватиться за следующий шанс.
Поэтому деньги никогда не бывают абсолютно одинаковыми.
10000 USDC ≠ 10000 USDC.
Если срок разный, то и стоящая за ними упущенная выгода тоже различается.
Вот почему мне стало особенно интересно после того, как я заново понял TermMax.
FT, XT и подобные конструкции, конечно, можно объяснить с точки зрения разбиения на капитал и доход. Но если смотреть глазами пользователя, по сути делается вот что:
Разные предпочтения людей по времени помещают в один и тот же рынок, чтобы ими торговали.
Кто-то не хочет ждать — и отдаёт ценность будущей прибыли заранее;
кто-то готов ждать — и, значит, ценит стоимость, соответствующую этому промежутку времени;
кто-то считает, что будущая ставка изменится, — и поэтому выбирает сроки, чтобы выразить своё мнение.
Если смотреть так, то в сделках TermMax это не просто «положить деньги и получить проценты».
Это скорее постоянно отвечает на вопрос:
Сколько ты готов заплатить, чтобы получить деньги раньше?
И сколько ты готов получить дополнительно, чтобы подождать?
Мне кажется, что это сравнение намного интереснее, чем просто смотреть, у какого протокола APY выше на 2%.
Потому что APY можно на короткое время «нарастить» за счёт стимулов,
но трудно с помощью субсидий подделать то, захочет ли пользователь реально отдать рынку ценообразование своего срока капитала.
Поэтому дальше, когда я смотрю на TermMax, я буду обращать внимание на один показатель:
в разных сроках — где в итоге пользователи с большей вероятностью готовы остановить реальные средства.
Если капитал начнёт активно выбирать 30 дней, 90 дней и даже более длинные сроки, значит, соображения ончейн-пользователей уже, возможно, не сводятся лишь к «где выше доход в следующей волне».
Скорее они начинают всерьёз «оценивать» своё время.
В каком-то смысле TermMax-торговля — это не про «ожидание».
Это про: «как долго я готов ждать».
#TermMax
В DeFi, возможно, сложнее всего определить цену не активу, а человеческому терпению.
Одна и та же сумма USDC: кто-то готов держать её полгода, а кто-то и месяц считает слишком долгим.
Первый хочет более определённой долгосрочной отдачи, а второй ценит возможность в любой момент ухватиться за следующий шанс.
Поэтому деньги никогда не бывают абсолютно одинаковыми.
10000 USDC ≠ 10000 USDC.
Если срок разный, то и стоящая за ними упущенная выгода тоже различается.
Вот почему мне стало особенно интересно после того, как я заново понял TermMax.
FT, XT и подобные конструкции, конечно, можно объяснить с точки зрения разбиения на капитал и доход. Но если смотреть глазами пользователя, по сути делается вот что:
Разные предпочтения людей по времени помещают в один и тот же рынок, чтобы ими торговали.
Кто-то не хочет ждать — и отдаёт ценность будущей прибыли заранее;
кто-то готов ждать — и, значит, ценит стоимость, соответствующую этому промежутку времени;
кто-то считает, что будущая ставка изменится, — и поэтому выбирает сроки, чтобы выразить своё мнение.
Если смотреть так, то в сделках TermMax это не просто «положить деньги и получить проценты».
Это скорее постоянно отвечает на вопрос:
Сколько ты готов заплатить, чтобы получить деньги раньше?
И сколько ты готов получить дополнительно, чтобы подождать?
Мне кажется, что это сравнение намного интереснее, чем просто смотреть, у какого протокола APY выше на 2%.
Потому что APY можно на короткое время «нарастить» за счёт стимулов,
но трудно с помощью субсидий подделать то, захочет ли пользователь реально отдать рынку ценообразование своего срока капитала.
Поэтому дальше, когда я смотрю на TermMax, я буду обращать внимание на один показатель:
в разных сроках — где в итоге пользователи с большей вероятностью готовы остановить реальные средства.
Если капитал начнёт активно выбирать 30 дней, 90 дней и даже более длинные сроки, значит, соображения ончейн-пользователей уже, возможно, не сводятся лишь к «где выше доход в следующей волне».
Скорее они начинают всерьёз «оценивать» своё время.
В каком-то смысле TermMax-торговля — это не про «ожидание».
Это про: «как долго я готов ждать».
#TermMax
