#termmax @TermMax
Изначально, в белой книге TermMax, было одно механическое подробное решение — я специально остановился и долго его обдумывал: оно разбивает единые отношения займа на две независимые монеты, FT и XT.
FT — это монета с фиксированной ставкой, ориентированная на сторону кредитора; по сути, это ончейн-безкупонная облигация. Кредитор покупает ее со скидкой, а по истечении срока погашает основную сумму по номиналу. Фактическая доходность «запирается» с момента входа и не зависит от дальнейших рыночных условий спроса и предложения.
XT, в свою очередь, соответствует правам на доход по стороне заемщика. Заемщик получает XT вместе с телом кредита: ее можно держать до срока, чтобы компенсировать стоимость процентов, либо напрямую продать на вторичном рынке, чтобы получить деньги раньше. По сути, стоимость заимствования фиксируется уже при открытии позиции.
Одна FT плюс одна XT — это ровно один полный долговой «долговой слот». Самое изобретательное в этой задумке — то, что основной долг и проценты физически разделены на уровне базовых активов, а не просто отражены цифрами в бухгалтерии.
Еще стоит отдельно упомянуть GT — левериджный NFT. В традиционных DeFi-схемах для получения плеча по кредитам нужно многократно закладывать, занимать токены, затем снова закладывать — цикл за циклом, шагов много, и ко всему прочему Газ за десятки транзакций в сумме выливается в ощутимую стоимость. Идея TermMax — сразу отчеканить один GT NFT, где вшиты в него залог, долговые коэффициенты и коэффициент левериджа: одной операцией можно получить нужное число кратностей. Это не только радикально снижает Газ-расходы, но и делает управление позицией куда более наглядным: один NFT соответствует одной позиции с плечом, больше не нужно разбираться в расчётах по множеству разрозненных сделок займа.
Если коротко: три токена каждый отвечает за свою часть — FT держит фиксированную доходность, XT конвертирует проценты в ликвидность, а GT принимает на себя плечевую позицию. Самое интересное во всей конструкции — что она не имитирует фиксированную ставку поверх традиционных пулов ликвидности. Вместо этого ставка превращается в токенизированный, торгуемый и переводимый ончейн-актив.
Но есть один вопрос, который я до сих пор пытаюсь для себя прояснить: не приведет ли арбитражная логика и взаимосвязь ценообразования между тремя токенами к появлению новой, более сложной системы? Ведь как бы ни было изящно спроектировано механистически, между теоретической согласованностью и стабильностью практической реализации обычно лежит довольно заметная дистанция. Эта мысль — своего рода напоминание себе: нельзя смотреть на проект только через призму идеальной модели из белой книги. В итоге всё равно нужно возвращаться к реальной работе системы в ончейне
Изначально, в белой книге TermMax, было одно механическое подробное решение — я специально остановился и долго его обдумывал: оно разбивает единые отношения займа на две независимые монеты, FT и XT.
FT — это монета с фиксированной ставкой, ориентированная на сторону кредитора; по сути, это ончейн-безкупонная облигация. Кредитор покупает ее со скидкой, а по истечении срока погашает основную сумму по номиналу. Фактическая доходность «запирается» с момента входа и не зависит от дальнейших рыночных условий спроса и предложения.
XT, в свою очередь, соответствует правам на доход по стороне заемщика. Заемщик получает XT вместе с телом кредита: ее можно держать до срока, чтобы компенсировать стоимость процентов, либо напрямую продать на вторичном рынке, чтобы получить деньги раньше. По сути, стоимость заимствования фиксируется уже при открытии позиции.
Одна FT плюс одна XT — это ровно один полный долговой «долговой слот». Самое изобретательное в этой задумке — то, что основной долг и проценты физически разделены на уровне базовых активов, а не просто отражены цифрами в бухгалтерии.
Еще стоит отдельно упомянуть GT — левериджный NFT. В традиционных DeFi-схемах для получения плеча по кредитам нужно многократно закладывать, занимать токены, затем снова закладывать — цикл за циклом, шагов много, и ко всему прочему Газ за десятки транзакций в сумме выливается в ощутимую стоимость. Идея TermMax — сразу отчеканить один GT NFT, где вшиты в него залог, долговые коэффициенты и коэффициент левериджа: одной операцией можно получить нужное число кратностей. Это не только радикально снижает Газ-расходы, но и делает управление позицией куда более наглядным: один NFT соответствует одной позиции с плечом, больше не нужно разбираться в расчётах по множеству разрозненных сделок займа.
Если коротко: три токена каждый отвечает за свою часть — FT держит фиксированную доходность, XT конвертирует проценты в ликвидность, а GT принимает на себя плечевую позицию. Самое интересное во всей конструкции — что она не имитирует фиксированную ставку поверх традиционных пулов ликвидности. Вместо этого ставка превращается в токенизированный, торгуемый и переводимый ончейн-актив.
Но есть один вопрос, который я до сих пор пытаюсь для себя прояснить: не приведет ли арбитражная логика и взаимосвязь ценообразования между тремя токенами к появлению новой, более сложной системы? Ведь как бы ни было изящно спроектировано механистически, между теоретической согласованностью и стабильностью практической реализации обычно лежит довольно заметная дистанция. Эта мысль — своего рода напоминание себе: нельзя смотреть на проект только через призму идеальной модели из белой книги. В итоге всё равно нужно возвращаться к реальной работе системы в ончейне