#termmax @TermMax

вау,только что получил прибыль на $CLO и $RED

так что поел пиццу и радостно я перепроверял структуру XP-инцентивов TermMax по данным DeFiLlama, пока работал над задачей на CreatorPad, и одна деталь полностью изменила направление моего исследования.

Текущий нарратив вокруг TermMax довольно простой: плавающие ставки заимствований затрудняют моделирование маржинальных стратегий, фиксированные ставки по позициям GT убирают эту неопределенность, а трейдеры с плечом становятся естественным ядром пользователей.

Затем я посмотрел на инцентивы.

Депозиты в хранилище дают 30x XP. Фиксированное по ставке кредитование через FT приносит 15x XP. Сильно-задействованные позиции дают всего 2x XP.

Это меня удивило.

Если фиксированное кредитное плечо — главная проблема, которую решает протокол, я ожидал, что активность с плечом получит самое сильное весовое поощрение, а не самое слабое.

Более широкие метрики добавляют еще один слой. Сейчас TermMax держит около $34.07M TVL при $29.49M в активных займах, что предполагает существенное задействование капитала. Но эти цифры не показывают, сколько активности приходится на заемные GT-позиции с плечом, а сколько — на пользователей, которые просто ищут предсказуемую доходность по фиксированной ставке.

Одна из интерпретаций: фиксированное кредитное плечо привлекает внимание, а предсказуемая кредитная доходность привлекает капитал.

Другая: заниженный вес для плеча сделан намеренно. Инцентивы, возможно, спроектированы так, чтобы стимулировать поставщиков ликвидности и кредиторов, потому что именно они — основа, которая в первую очередь делает фиксированное кредитное плечо возможным.

просто хорошего немного кофе...

Я не уверен, что данные однозначно закрывают спор в ту или иную сторону.

Но это поднимает более интересный вопрос:

Пользователи остаются из-за фиксированного кредитного плеча — или же именно нарратив привел их туда, что все больше начинает выглядеть как рынок кредитования с фиксированной ставкой?