Найдётся время подумать: последние несколько лет я постоянно терял деньги и никак не мог понять, почему цены ETF обычно держатся близко к NAV. Позже я узнал, что здесь нет никакой мистической силы — всё дело в механизме арбитража уполномоченных участников (AP). Когда цена ETF завышена, AP покупает компоненты и подаёт на подписку, чтобы «прижать» цену; когда цена ETF занижена, AP продаёт компоненты и подаёт на погашение, чтобы «подтянуть» цену.
Я обнаружил, что у этого механизма есть структурная издержка: арбитраж идёт через расчёты T+2, и AP должен в течение двух дней держать открытую позицию и предоставлять залоги. В итоге эта стоимость становится частью спреда между ценой покупки и продажи, и каждый торговый ордер розничного инвестора по ETF оказывается чуть дороже реального NAV. В спокойном рынке это несколько базисных пунктов, а при волатильности может взлетать до десятков и даже сотен базисных пунктов.
И вот, Dusk Network позиционирует себя как приватный L1 для финансовых приложений. Конфиденциальные смарт-контракты XSC для ценных бумаг напрямую записывают правила эмиссии ETF и портфели составляющих бумаг в блокчейне. Выпуск DuskDS основным блоком — и расчёты завершены: расчёт долей ETF на DuskDS происходит нативно. Арбитраж AP из T+2 превращается во время одного блока. AP больше не нужно держать позицию «через ночь», потребность в залогах исчезает, а стоимость арбитража стремится к нулю.
Окно отклонения от NAV сужается до исторического минимума. Цена ETF, по которой впервые покупает розничный инвестор, действительно оказывается близкой к чистой стоимости. И только тогда я начал зарабатывать.
И выигрыш здесь — не у институционалов, а у каждого обычного человека, который использует ETF для долгосрочных инвестиций, например у меня. Каждые несколько базисных пунктов, которые ты платишь меньше при покупке/продаже ETF, за двадцать лет сложных процентов превращаются в реальную разницу в благосостоянии.
NPEX держит три лицензии AFM — MTF, Broker и ECSP — и на Dusk уже завершил эмиссию ценных бумаг на сумму более 200 миллионов евро. Это реальный бизнес, который ведут лицензированные участники.
А вы, покупая ETF, проверяли разницу между фактической ценой исполнения и NAV на ту же дату?
@Dusk T+0 атомарный расчёт позволяет розничным инвесторам впервые покупать ETF по реальному NAV — и я тоже начал ожидать, что буду зарабатывать.
$BTC $ETH
#dusk $DUSK @Dusk
Я обнаружил, что у этого механизма есть структурная издержка: арбитраж идёт через расчёты T+2, и AP должен в течение двух дней держать открытую позицию и предоставлять залоги. В итоге эта стоимость становится частью спреда между ценой покупки и продажи, и каждый торговый ордер розничного инвестора по ETF оказывается чуть дороже реального NAV. В спокойном рынке это несколько базисных пунктов, а при волатильности может взлетать до десятков и даже сотен базисных пунктов.
И вот, Dusk Network позиционирует себя как приватный L1 для финансовых приложений. Конфиденциальные смарт-контракты XSC для ценных бумаг напрямую записывают правила эмиссии ETF и портфели составляющих бумаг в блокчейне. Выпуск DuskDS основным блоком — и расчёты завершены: расчёт долей ETF на DuskDS происходит нативно. Арбитраж AP из T+2 превращается во время одного блока. AP больше не нужно держать позицию «через ночь», потребность в залогах исчезает, а стоимость арбитража стремится к нулю.
Окно отклонения от NAV сужается до исторического минимума. Цена ETF, по которой впервые покупает розничный инвестор, действительно оказывается близкой к чистой стоимости. И только тогда я начал зарабатывать.
И выигрыш здесь — не у институционалов, а у каждого обычного человека, который использует ETF для долгосрочных инвестиций, например у меня. Каждые несколько базисных пунктов, которые ты платишь меньше при покупке/продаже ETF, за двадцать лет сложных процентов превращаются в реальную разницу в благосостоянии.
NPEX держит три лицензии AFM — MTF, Broker и ECSP — и на Dusk уже завершил эмиссию ценных бумаг на сумму более 200 миллионов евро. Это реальный бизнес, который ведут лицензированные участники.
А вы, покупая ETF, проверяли разницу между фактической ценой исполнения и NAV на ту же дату?
@Dusk T+0 атомарный расчёт позволяет розничным инвесторам впервые покупать ETF по реальному NAV — и я тоже начал ожидать, что буду зарабатывать.
$BTC $ETH
#dusk $DUSK @Dusk
查过
67%
没有
33%
3 проголосовали • Голосование закрыто