$HK1810 Чистая прибыль обвалилась на 42%, а акции все равно должны расти? Что скрывает отчет Xiaomi
После закрытия торгов 18 августа Xiaomi опубликовала финансовый отчет за 2026 год, 2-й квартал: выручка 108,9 млрд юаней, в годовом выражении -6,1%, но при этом снова превысила 100 млрд; скорректированная чистая прибыль — 6,219 млрд юаней, -42,6% в годовом исчислении.
На первый взгляд все мрачно, но в ходе торгов до/после выхода отчета акции просели лишь на 1,7% — чего ждет рынок?
Плохие новости уже исчерпаны, или нас ждёт дальнейшее углубление просадки?
Виновник обвала прибыли — рост цен на микросхемы памяти: он напрямую «съедает» маржу прибыли телефонов. Во 2-м квартале объем отгрузок смартфонов в годовом выражении рухнул на 26% до 31,2 млн устройств, а валовая маржа сжалась примерно до 8,2%, что на более чем 3 п.п. ниже год к году.
Но худшее, вероятно, уже позади: темпы роста цен по контрактам на DRAM и NAND в Q3 заметно замедлились, а спотовые цены после пика в марте-апреле продолжают снижаться.
Автомобиль — главный светлый момент: выручка от электромобилей во 2-м квартале, как ожидается, составит 25,6 млрд юаней, а маржа держится на уровне выше 20%. Однако план поставок на весь год — 550 тыс. машин — по состоянию на июль выполнен лишь на 390 тыс.; во втором полугодии в среднем нужно поставлять по 67 тыс. в месяц — вдвое больше, чем в июле.
Goldman Sachs заявляет, что «впадина по прибыли уже позади», а CICC сохраняет целевую цену 37 гонконгских долларов. Институциональный консенсус довольно четкий: маржа по смартфонам дойдет до дна, автомобиль начнет набирать масштаб, а коммерциализация ИИ ускорится. Самое худшее — в Q1–Q2, во второй половине года возможен поворот.
Рекомендации по действиям:
После отчета, если акции откатятся к 25,5–26,0 гонконгских долларов, можно набирать в расчете на рост с удержанием стоп-лосса 24,5 и целевой цены 30,0; если же они сразу подскочат до 28,5 и выше при низком объеме, можно попробовать продать небольшим объемом, стоп-лосс 29,5, цель 26,5.
Ключевое — телефонная конференция: если компания сохранит цель по поставкам 550 тыс. и даст оптимистичный прогноз по марже смартфонов, то это будет подтверждение разворота. Даже если цифры сейчас плохие, рынок обычно торгует ожиданиями, а не тем, что уже произошло.
$TENCENT
После закрытия торгов 18 августа Xiaomi опубликовала финансовый отчет за 2026 год, 2-й квартал: выручка 108,9 млрд юаней, в годовом выражении -6,1%, но при этом снова превысила 100 млрд; скорректированная чистая прибыль — 6,219 млрд юаней, -42,6% в годовом исчислении.
На первый взгляд все мрачно, но в ходе торгов до/после выхода отчета акции просели лишь на 1,7% — чего ждет рынок?
Плохие новости уже исчерпаны, или нас ждёт дальнейшее углубление просадки?
Виновник обвала прибыли — рост цен на микросхемы памяти: он напрямую «съедает» маржу прибыли телефонов. Во 2-м квартале объем отгрузок смартфонов в годовом выражении рухнул на 26% до 31,2 млн устройств, а валовая маржа сжалась примерно до 8,2%, что на более чем 3 п.п. ниже год к году.
Но худшее, вероятно, уже позади: темпы роста цен по контрактам на DRAM и NAND в Q3 заметно замедлились, а спотовые цены после пика в марте-апреле продолжают снижаться.
Автомобиль — главный светлый момент: выручка от электромобилей во 2-м квартале, как ожидается, составит 25,6 млрд юаней, а маржа держится на уровне выше 20%. Однако план поставок на весь год — 550 тыс. машин — по состоянию на июль выполнен лишь на 390 тыс.; во втором полугодии в среднем нужно поставлять по 67 тыс. в месяц — вдвое больше, чем в июле.
Goldman Sachs заявляет, что «впадина по прибыли уже позади», а CICC сохраняет целевую цену 37 гонконгских долларов. Институциональный консенсус довольно четкий: маржа по смартфонам дойдет до дна, автомобиль начнет набирать масштаб, а коммерциализация ИИ ускорится. Самое худшее — в Q1–Q2, во второй половине года возможен поворот.
Рекомендации по действиям:
После отчета, если акции откатятся к 25,5–26,0 гонконгских долларов, можно набирать в расчете на рост с удержанием стоп-лосса 24,5 и целевой цены 30,0; если же они сразу подскочат до 28,5 и выше при низком объеме, можно попробовать продать небольшим объемом, стоп-лосс 29,5, цель 26,5.
Ключевое — телефонная конференция: если компания сохранит цель по поставкам 550 тыс. и даст оптимистичный прогноз по марже смартфонов, то это будет подтверждение разворота. Даже если цифры сейчас плохие, рынок обычно торгует ожиданиями, а не тем, что уже произошло.
$TENCENT