ТMX#TermMax на следующей неделе во вторник — похоже, опять будет очередной «праздник для всех», связанный с Минт/раздачей от China Mass. Лучше не строить иллюзий.
1. Во‑первых, слишком сильное давление продаж. TermMax раньше был очень популярен в традиционных кругах «хапанья раздач». В сообществе начисляли баллы для эирдропов: XP, AP, MP — и участников было много.
Сейчас пока неизвестно, как в TermMax считают их community airdrop, но по формулировкам в whitepaper: 15% выделяют под community airdrop, и он полностью выпускается в день TGE.
Но в реальности, думаю, выдача будет с дисконтом — потому что у команды проекта TGE уже дважды переносили. Это не та команда, которая «сказал — сделал»: изначально говорили, что TGE ожидается в прошлом Q3–Q4; потом сдвинули на апрель этого года и официально объявили с самым поздним сроком до Q2 TGE; затем снова перенесли — на 25‑е этого месяца.
Даже если будет дисконт, давление продаж со стороны сообщества в размере 3%–5% всё равно будет. Для команд, которые делают лендинг/кредитование, сообщество — основа: они не смеют «обратно раздавать» и провоцировать всех в ответ. Если случится обратный раскол/раздача (reverse rug), TVL может мгновенно уйти в ноль — и проект просто остынет.
2. Во‑вторых, оценка сейчас тоже завышена. TermMax — это про кредитование, живёт на спреде по процентам. Я сходил на их сайт посмотреть спред — в основном он около 1%. Согласно объявлению команды с адреса @TermMax , сейчас их TVL составляет 90 миллионов долларов, то есть если бы всё было выдано в кредит, годовой доход был бы всего около 900 тысяч долларов.
Доход 900 тыс. в год, а pre‑market valuation дают 182 млн — это, честно говоря, довольно нелепо. Даже если учесть, что проект будет развиваться, всё равно перебор.
Для ориентира: TVL у кредитной платформы Aave — 14,7 млрд, ежегодно они зарабатывают 150 млн, а капитализация тоже всего лишь 1,35 млрд. Если поставить рядом, сразу видно, насколько раздут «пузырь» оценки у TMX.
3. И ещё у меня ощущение, что у TermMax команда делает реальную работу, а не играет в «штабелирование», прокачку, отмывание через оболочки и подобные схемы — они хотят серьёзно делать проект и серьёзно делать прибыльную модель.
Это видно и по их действиям в этом году: в марте Aspecta — pre‑sale, в апреле тест трансфера токенов on‑chain, в конце мая запуск App V2, в июне — Bug Bounty… В июле старт Phase 4, а RLUSD‑депозиты — 20 млн в день, и ими забили всё.
Стратегия правильная: кредитный протокол по‑другому и не может — нужно шаг за шагом. Но если ты спокойно выстраиваешь фундамент, то, естественно, не будет мифов про резкий «взлёт/обвал» в виде идеальных свечей для всех. Скорее всего, будет долгое «тихое падение вниз», а потом, когда проект начнёт заметно прогрессировать и это начнёт «перевариваться» рынком, тогда поднимут.
Поэтому совет: не «держите позицию по вере». Продавайте до того, как давление продаж от сообщества действительно выйдет наружу.
1. Во‑первых, слишком сильное давление продаж. TermMax раньше был очень популярен в традиционных кругах «хапанья раздач». В сообществе начисляли баллы для эирдропов: XP, AP, MP — и участников было много.
Сейчас пока неизвестно, как в TermMax считают их community airdrop, но по формулировкам в whitepaper: 15% выделяют под community airdrop, и он полностью выпускается в день TGE.
Но в реальности, думаю, выдача будет с дисконтом — потому что у команды проекта TGE уже дважды переносили. Это не та команда, которая «сказал — сделал»: изначально говорили, что TGE ожидается в прошлом Q3–Q4; потом сдвинули на апрель этого года и официально объявили с самым поздним сроком до Q2 TGE; затем снова перенесли — на 25‑е этого месяца.
Даже если будет дисконт, давление продаж со стороны сообщества в размере 3%–5% всё равно будет. Для команд, которые делают лендинг/кредитование, сообщество — основа: они не смеют «обратно раздавать» и провоцировать всех в ответ. Если случится обратный раскол/раздача (reverse rug), TVL может мгновенно уйти в ноль — и проект просто остынет.
2. Во‑вторых, оценка сейчас тоже завышена. TermMax — это про кредитование, живёт на спреде по процентам. Я сходил на их сайт посмотреть спред — в основном он около 1%. Согласно объявлению команды с адреса @TermMax , сейчас их TVL составляет 90 миллионов долларов, то есть если бы всё было выдано в кредит, годовой доход был бы всего около 900 тысяч долларов.
Доход 900 тыс. в год, а pre‑market valuation дают 182 млн — это, честно говоря, довольно нелепо. Даже если учесть, что проект будет развиваться, всё равно перебор.
Для ориентира: TVL у кредитной платформы Aave — 14,7 млрд, ежегодно они зарабатывают 150 млн, а капитализация тоже всего лишь 1,35 млрд. Если поставить рядом, сразу видно, насколько раздут «пузырь» оценки у TMX.
3. И ещё у меня ощущение, что у TermMax команда делает реальную работу, а не играет в «штабелирование», прокачку, отмывание через оболочки и подобные схемы — они хотят серьёзно делать проект и серьёзно делать прибыльную модель.
Это видно и по их действиям в этом году: в марте Aspecta — pre‑sale, в апреле тест трансфера токенов on‑chain, в конце мая запуск App V2, в июне — Bug Bounty… В июле старт Phase 4, а RLUSD‑депозиты — 20 млн в день, и ими забили всё.
Стратегия правильная: кредитный протокол по‑другому и не может — нужно шаг за шагом. Но если ты спокойно выстраиваешь фундамент, то, естественно, не будет мифов про резкий «взлёт/обвал» в виде идеальных свечей для всех. Скорее всего, будет долгое «тихое падение вниз», а потом, когда проект начнёт заметно прогрессировать и это начнёт «перевариваться» рынком, тогда поднимут.
Поэтому совет: не «держите позицию по вере». Продавайте до того, как давление продаж от сообщества действительно выйдет наружу.