Макро начало улучшаться, и я, напротив, не собираюсь сразу делать вывод, что бычий рынок уже начался.
Недавнее изменение довольно очевидно:
ослабление доллара, замедление экономических данных, а также снижение ожиданий того, что ФРС будет продолжать повышать ставки.
С точки зрения риск-активов это, конечно, намного комфортнее, чем ситуация «дальше продолжают повышать ставки».
Но проблема в том, что:
улучшение макроусловий ≠ Crypto уже получила новую ликвидность.
В последнее время заметно снова появились оттоки из фондов BTC ETF. BTC, хотя и отскочил от района 63 000 долларов, но спотовые покупки пока не демонстрируют особенно сильной и устойчивой динамики.
Поэтому сейчас я разделю рынок на три этапа:
Первый этап: снижение макро-давления
Доллар, ставки и инфляция больше не продолжают давить на риск-активы.
↓
Второй этап: расширение крипто-капиталов
ETF снова начинают стабильно уходить в чистый приток, растёт предложение стейблкоинов, усиливается спотовый спрос.
↓
Третий этап: распространение ликвидности на DeFi
ETH показывает относительную силу, растёт потребность в заимствованиях, увеличивается объём сделок на DEX, а доходы протоколов начинают реагировать.
Сейчас самая лёгкая ошибка, которую я вижу, — это:
увидеть первый этап и заранее торговать третий.
То, что макро становится лучше, лишь создаёт для рынка условия.
То, что по-настоящему заставляет меня повысить уверенность в оценке DeFi-цикла, — это не то, насколько вырос BTC, а то, что происходит после того, как в рынок приходит новый капитал: он начинает создавать реальный финансовый спрос на цепочке.
Поэтому дальше мне куда охотнее дождаться полной цепочки доказательств:
снижение макро-давления ↓ → приток ETF/стейблкоин-капитала ↑ → подтверждение BTC → усиление ETH → рост использования и доходов DeFi
Если эта цепочка действительно сформируется, то это будет как минимум не менее важно, чем простая фраза «ожидания снижения ставок растут».
Не думайте, что раз сменилось направление ветра, то волна уже пришла.
#Bitcoin #DeFi #AAVE #ETF #流动性OS
Недавнее изменение довольно очевидно:
ослабление доллара, замедление экономических данных, а также снижение ожиданий того, что ФРС будет продолжать повышать ставки.
С точки зрения риск-активов это, конечно, намного комфортнее, чем ситуация «дальше продолжают повышать ставки».
Но проблема в том, что:
улучшение макроусловий ≠ Crypto уже получила новую ликвидность.
В последнее время заметно снова появились оттоки из фондов BTC ETF. BTC, хотя и отскочил от района 63 000 долларов, но спотовые покупки пока не демонстрируют особенно сильной и устойчивой динамики.
Поэтому сейчас я разделю рынок на три этапа:
Первый этап: снижение макро-давления
Доллар, ставки и инфляция больше не продолжают давить на риск-активы.
↓
Второй этап: расширение крипто-капиталов
ETF снова начинают стабильно уходить в чистый приток, растёт предложение стейблкоинов, усиливается спотовый спрос.
↓
Третий этап: распространение ликвидности на DeFi
ETH показывает относительную силу, растёт потребность в заимствованиях, увеличивается объём сделок на DEX, а доходы протоколов начинают реагировать.
Сейчас самая лёгкая ошибка, которую я вижу, — это:
увидеть первый этап и заранее торговать третий.
То, что макро становится лучше, лишь создаёт для рынка условия.
То, что по-настоящему заставляет меня повысить уверенность в оценке DeFi-цикла, — это не то, насколько вырос BTC, а то, что происходит после того, как в рынок приходит новый капитал: он начинает создавать реальный финансовый спрос на цепочке.
Поэтому дальше мне куда охотнее дождаться полной цепочки доказательств:
снижение макро-давления ↓ → приток ETF/стейблкоин-капитала ↑ → подтверждение BTC → усиление ETH → рост использования и доходов DeFi
Если эта цепочка действительно сформируется, то это будет как минимум не менее важно, чем простая фраза «ожидания снижения ставок растут».
Не думайте, что раз сменилось направление ветра, то волна уже пришла.
#Bitcoin #DeFi #AAVE #ETF #流动性OS