1. Все говорят, что L2 — это будущее, почему растёт только сам ETH?
Это похоже на золотую лихорадку, когда шахтёры не заработали деньги, но продавцы лопат и джинсов (Levi's) разбогатели? Разве не все эти L2 и приложения работают на основной сети эфириума как «продавцы воды»?
2. Почему BlackRock просто не может обойтись без этого?
Традиционные финансовые гиганты занимаются токенизацией активов (RWA), цепочек стало много. Почему BlackRock и Fidelity ставят на эфириум? Их интересует только технология или что-то другое, более фундаментальное, связанное с «доверением» и «сетевым эффектом»?
Поговорим о моем настоящем мнении, я чувствую, что подход к Ethereum полностью изменится в 2026 году.
Основной вывод: от «публичной цепочки» к «финансовой операционной системе»
Теперь моя основная логика такова: основная сеть Ethereum — это центральный банк, Layer 2 — это коммерческие банки, вся система предоставляет уровень расчетов для будущих глобальных цифровых активов.
Как вы видите, такие крупные игроки, как JPMorgan и BlackRock, выбирают Ethereum для токенизации активов (RWA) и выпуска стабильных монет, потому что это самое безопасное и нейтральное решение, как интернет, которым никто не может управлять, и именно поэтому они осмеливаются управлять триллионами активов. Это основа.
Я оптимистично смотрю на три основных двигателя ETH
Эти три двигателя являются ключевыми для поддержки моей уверенности:
1. Двигатель дефляции залога
· Порог залога может быть снижен: в будущем порог для валидаторов может снизиться с 32 ETH. Это позволит большему числу людей участвовать в залоге.
· Уровень залога может вырасти с 25% до более чем 40%: это означает, что может быть заблокировано еще несколько миллионов ETH.
· Эффект: обращение продолжает сокращаться, усиливая ожидания дефляции.
2. Двигатель технологического обновления
· Повышение мощности: планируется значительно увеличить верхний предел Gas блока в 2026 году, целевая производительность может увеличиться в 5 раз.
· Уменьшение затрат: с учетом новых технологий, таких как zkEVM, ожидается, что в будущем затраты на Gas могут снизиться на 50-70% или даже больше.
· Эффект: быстрее, дешевле, привлекает больше пользователей и приложений.
3. Двигатель ценности организаций
· Организации продолжают покупать: за последние полгода компании, подобные «микростратегиям», накопили около 4,5% от обращения ETH.
· Главная арена стабильных монет: более 60% стабильных монет (общая сумма более 300 миллиардов долларов) размещено на Ethereum, это необходимость.
· Эффект: это привело к постоянному, базовому спросу на ETH и поддержке его ценности.
Риски и моменты наблюдения, которые меня беспокоят
Оптимизм есть, но риски тоже нужно учитывать:
1. Давление на краткосрочные цены
Недавно цена столкнулась с сопротивлением около 3000 долларов, частично из-за краткосрочного вывода средств из ETF. Но данные в цепочке показывают, что киты на самом деле увеличили свои позиции на почти 1 миллиард долларов ETH во время падения. Это свидетельствует о том, что крупные средства используют возможность для закупок.
2. Изменения в нарративе
Отчет организаций указывает на то, что ETH, возможно, приближается к поздней стадии текущего цикла. Это означает, что полагаться только на исторический опыт «четырехлетнего цикла» для оценки будущей производительности может быть неэффективно. Будущие колебания будут более непосредственно зависеть от реальных достижений трех упомянутых двигателей, а не от простого циклического повторения.
3. Ключевые данные, за которыми нужно следить
Я в основном сосредоточен на этих данных в цепочке, они лучше объясняют ситуацию, чем краткосрочные цены:
· Уровень залога: будет ли он продолжать расти, приближаясь к цели в 40%.
· Деятельность L2: продолжает ли общая заблокированная сумма и объем торгов расти, так как это главный сценарий использования в будущем.
· Доходы сети: сможет ли основная сеть как расчетный уровень получать стабильный рост комиссий от RWA, стабильных монет и деятельности L2.
Мой вывод
Проще говоря, моя точка зрения такова: держать ETH — это по сути владеть основными правами на «цифровой финансовый интернет» будущего.
Краткосрочные цены подвержены влиянию рыночных эмоций и потоков капитала, но долгосрочная ценность будет определяться его уровнем принятия в качестве глобального расчетного уровня.
В дальнейшем я буду больше обращать внимание на фактические данные использования и прогресс принятия организациями, а не только на график цен.
