Во втором квартале 2026 года WeRide Group представила отчетность с существенным превышением рыночных ожиданий. Согласно данным, во втором квартале компания обеспечила общую выручку в размере 232 млн юаней, что примерно на 30% выше ранее ожидавшихся институциональными инвесторами 178 млн юаней; год к году рост составил 82%, а по сравнению с предыдущим кварталом — 103%. За первое полугодие общая выручка достигла 346 млн юаней, что на 73% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом валовая маржа во втором квартале выросла до 37,5%, увеличившись примерно на 9,4 п.п. по сравнению с прошлым годом и примерно на 3 п.п. по сравнению с первым кварталом.
Если финансовая отчетность демонстрирует собой «результат» роста, то логика и качество этого роста, стоящие за сверхожидаемой эффективностью, заслуживают особого внимания. От постепенного ускорения темпов роста выручки по кварталам и синхронного повышения уровня валовой прибыли; от постоянных прорывов в операционной эффективности Robotaxi (беспилотных такси) до взрывного роста зарубежного бизнеса — WeRide Group прокладывает высококачественный путь развития, где одновременно усиливаются три фактора: расширение масштаба выручки, улучшение качества прибыльности и оптимизация операционной эффективности. Движущие силы роста формируются и за счет углубления потенциала в рамках внутренней коммерциализации, и за счет расширения охвата глобальной экспансии, и за счет структурных выгод, высвобождаемых двумя продуктовыми линейками L4 и L2++.
Коммерциализация входит в фазу получения отдачи
Синергия операционной эффективности и продуктовой матрицы
Ключевая опора роста выше ожиданий по выручке заключается в том, что коммерческий темп ключевого бизнеса компании Vănъюань Чжисинь полностью ускорился; при этом рост обеспечивается не одной-единственной линией бизнеса, а проявляется синергией по нескольким направлениям — эффектом «множественных точек распускания».
Если смотреть по направлениям бизнеса, то L4 по-прежнему остается «якорем» по выручке: во втором квартале она составила 125 млн юаней, увеличившись на 47% в годовом выражении и на 131% в квартальном. В общей выручке доля L4 превышает половину. Еще более примечателен взрывной рост бизнеса решений для расширенной помощи водителю: во втором квартале его выручка выросла на 2594% в годовом выражении и на 219% в квартальном. За изменением этих показателей стоит то, что поэтапное end-to-end решение ADAS от компании WRD3.0 вошло в стадию масштабного серийного производства.
На данный момент WRD3.0 получил точки привязки к серийному производству для более чем 30 моделей; объем отгрузок во втором квартале за один квартал составил 30 тысяч комплектов. Быстрый выход в масштаб бизнеса L2++ означает, что компания начинает получать финансовые дивиденды от своей стратегии «снижение размерности» за счет технологий L4 и наделения серийных автомобилей. В результате сформировалась структура двойного привода: «L4 формирует технологический барьер, L2++ высвобождает эффект масштаба».
Корреспондент Китайского информационного агентства по ценным бумагам отметил: помимо продуктовой матрицы, у Robotaxi компании Vănъюань Чжисинь наблюдается устойчивое повышение операционной эффективности, что подтверждает ее высокую повторяемость в коммерческом применении и долгосрочную устойчивость. Во втором квартале выручка от вызовов Robotaxi компании Vănъюань Чжисинь в пересчете по кварталу выросла примерно на 140%; среднее число заказов в день на один автомобиль в стране составило более 21 заказа, что в помесячном сравнении (к кварталу) повысилось примерно на 24%; пиковое значение заказов в день на один автомобиль достигало 28. Со стороны конечных пользователей объем зарегистрированных пользователей год-к-году вырос на 35%. Плотность заказов, коэффициент использования транспортных средств и размер пользовательской базы синхронно растут, что указывает: бизнес Robotaxi уже вышел из стадии «холодного старта» и перешел в режим положительной обратной связи. На этой основе расширение пользовательской базы ведет к дальнейшему повышению плотности заказов; рост плотности заказов снова поднимает коэффициент использования автомобилей и выручку на один автомобиль; улучшение операционной эффективности, в свою очередь, оптимизирует модель юнит-экономики и тем самым поддерживает повышение качества сервиса.
Robotaxi компании Vănъюань Чжисинь ведет коммерческую эксплуатацию без человека в открытой зоне Гуанчжоу ?Источник изображения: предоставлено компанией
По состоянию на конец июля 2026 года парк Robotaxi компании Vănъюань Чжисинь по всему миру превысил 1800 машин, а общее количество L4-уровня в глобальном парке — около 3400. Масштабирование парка в сочетании с ростом эффективности эксплуатации на один автомобиль формируют основу для дальнейшего увеличения вклада Robotaxi в выручку. Более важно, что рост выручки и улучшение валовой маржи происходят синхронно: уровень валовой маржи 37,5% во втором квартале подтверждает, что эффект масштаба уже начинает раскрываться. По мере расширения парка и роста плотности заказов удельные фиксированные затраты на один автомобиль продолжают размываться; а тщательное управление со стороны операционной деятельности постепенно превращается в финансовую прибыльность.
С точки зрения отрасли, рынок долгие годы навешивал на индустрию автономного вождения ярлык «сжигать деньги ради масштабирования», опасаясь, что рост выручки и улучшение валовой маржи будет невозможно обеспечить одновременно. Сочетание, представленное компанией Vănъюань Чжисинь (Wenyi Zhixing) — «удвоение выручки + рост валовой маржи» — по сути является ответом на эти отраслевые сомнения: когда уровень зрелости технологий достигает критической точки, а плотность эксплуатации проходит порог безубыточности, компании автономного вождения могут одновременно повышать и масштаб, и качество. Такая трансформация от режима «технологии как движущая сила» к модели «технологии + эксплуатация (операции) в тандеме» означает, что коммерциализация отечественного автономного вождения переходит от стадии пилотных демонстраций к этапу, когда ценность подтверждается «живыми» финансовыми результатами.
Ускорение вывода продукта с легкими активами за рубеж
Открывается долгосрочное рыночное пространство для глобальных праворульных рынков
Если рост операционной эффективности внутри страны можно назвать «глубиной», то ускорение глобальной экспансии — это можно рассматривать как «широту», и это также является важным еще одним двигателем, обеспечившим результаты финансового отчета выше ожиданий.
Согласно данным, во втором квартале зарубежная выручка Vănъюань Чжисинь выросла на 164% в годовом исчислении и на 169% в квартальном (к предыдущему периоду) по сравнению. За первое полугодие зарубежная выручка выросла на 154% в годовом исчислении, при этом темпы роста заметно превышали уровень совокупной выручки. Зарубежный бизнес — не только важный источник прироста выручки, но и благодаря высокой маржинальности играет ключевую роль в поддержке роста общей валовой маржи. В настоящее время бизнес компании охватывает 13 стран и более 60 городов по всему миру. В Гуанчжоу, Пекине, Абу-Даби и Дубае компания реализовала коммерческую эксплуатацию Robotaxi в полностью автономном режиме («без водителя») в формате «две страны — четыре города»; проекты коммерциализации в Европе вводятся один за другим; в регионе Ближнего Востока полностью автономная эксплуатация продолжает расширяться.
Высокоскоростное расширение зарубежного бизнеса поддерживает его модель «передача технологий + местные партнеры» с легкими активами. Компания поставляет технологии автономного вождения, продуктовые решения и операционные системы. А Uber, Grab, а также местные операторы транспортной инфраструктуры и сервисы мобильной поездки обеспечивают локальные входы в поток клиентов, ресурсы автопарка и маркетинговые каналы. На фоне того, что перед глобальными компаниями автономного вождения стоят проблемы локальной эксплуатации, легкая модель выхода за рубеж одновременно гарантирует темпы расширения и учитывает и эффективность капитала, и качество прибыльности. Она не только снижает риски, связанные с крупными вложениями в тяжелые активы, но и значительно повышает эффективность межрегионального тиражирования: компания может с меньшими капитальными затратами быстро войти в несколько зарубежных рынков.
Корреспондент отметил, что прогресс в развертывании на праворульных рынках стал еще одним ярким моментом финансового отчета за квартал. Сейчас в мире около 70+ стран и регионов применяют правила дорожного движения с правосторонним рулем и левосторонним движением, что охватывает более 2 млрд населения и дает примерно треть доли мирового рынка поездок — это стратегическая высота, которую нельзя обойти при глобализации автономного вождения. В июне этого года компания Vănъюань Чжисинь подписала с 吉利远程 (Jili Yuancheng) и 冠忠巴士 (Guanzhong Bus) соглашение о стратегическом сотрудничестве: планируется на основе платформы серийного Robotaxi GXR для предустановки (pre-install/前装) совместно разрабатывать модели массового производства, ориентированные на праворульные рынки; отправной точкой коммерческой реализации станет Гонконг. На данный момент компания уже получила намерения о сотрудничестве от ряда праворульных рынков, включая Сингапур, Японию и Великобританию.
В отличие от части компаний отрасли, которые выполняют адаптивную модернизацию, исходя из леворульных моделей, компания Vănъюань Чжисинь делает акцент на родной разработке праворульных моделей Robotaxi. «В рамках разработки с учетом законов и правил дорожного движения праворульных рынков, дорожной среды, привычек пользователей и операционных потребностей мы создаем системно всю цепочку — от определения продукта, автомобильной платформы, системы автономного вождения до человеко-машинного взаимодействия», — заявил профильный руководитель компании в интервью корреспонденту. Такая стратегия адаптации позволяет обеспечить более точное соответствие ключевых этапов — от восприятия и принятия решений до управления и впечатлений пассажиров — сценариям движения на праворульных рынках, закладывая основу для дальнейшего масштабного тиражирования.
С точки зрения глобальной конкурентной картины рынки с правосторонним рулем — такие как Лондон, Сингапур — уже стали ареной, где автономные компании борются за лидерство. Зарубежные игроки, включая Waymo и Wayve, также ускорили развертывание. Китайские компании Robotaxi формируют в глобальном масштабе дифференцированную конкурентоспособность благодаря накопленным в Китае технологиям и операционному опыту, в том числе при работе в сложных дорожных условиях.
Один из руководителей считает, что опережающая позиция компании на рынке с правосторонним рулем по сути означает захват преимущества на старте в следующем этапе глобальной гонки автономного вождения. Как только на рынке с правосторонним рулем будут «запущены» продуктовая парадигма и модель эксплуатации, скорость и масштаб глобального тиражирования значительно увеличатся, обеспечивая компании устойчивый зарубежный «бонус» для долгосрочного роста.
В целом сверхожиданные результаты Vănъюань Чжисинь во втором квартале не являются случайным колебанием в рамках одного квартала, а закономерным итогом совместного действия накопления технологий, доводки операций и глобальной стратегии. Со стороны выручки — двойной «двигатель» L4 и L2++ с совместной активизацией в отечественном и зарубежном рынках; со стороны прибыльности — высвобождение эффекта масштаба в сочетании с ростом доли высокомаржинального бизнеса, что продолжает улучшать валовую маржу; со стороны операционной деятельности — все более высокие прорывы по эффективности на один автомобиль в Robotaxi, и постепенно формируется положительный циклический сценарий коммерциализации.
Для индустрии автономного вождения ростовой кейс Vănъюань Чжисинь имеет знаковое значение: он доказывает, что компании автономного вождения могут добиваться высококачественного роста выручки и улучшения валовой маржи, сохраняя при этом уровень технологических инвестиций; также подтверждает, что китайские компании автономного вождения способны не только «запустить» бизнес-модель на внутреннем рынке, но и, опираясь на инновации технологий и модели, занять нишу на глобальном рынке — и их долгосрочная ценность будет и дальше переоцениваться по мере углубления коммерциализации.