$BTC в последнее время торгуется на споте спокойно, а подразумеваемая волатильность также близка к сезонно низким уровням, однако цены опционов заметно выше той волатильности, которую рынок реально демонстрирует. Иными словами, трейдеры платят страховую премию за то, что «в будущем внезапно начнёт двигаться», но пока не смогли заработать её обратно по фактически реализованному ходу. Этот разрыв стоит внимания: он может означать, что риск крупных событий уже заранее закладывается в цену, а может указывать на то, что продавцы опционов всё ещё требуют повышенной компенсации и не хотят дешево страховать в период низкой ликвидности. Для обычных держателей это не просто сигнал «вверх или вниз»: дорогие опционы увеличивают стоимость хеджа и также влияют на распределение доходности в структурированных стратегиях. Далее, если спот продолжит боковое движение, волатильностная премия может сжаться; если же цена быстро пробьёт уровень, тогда текущая «страховка» начнёт выглядеть оправданной. Структура по срокам и изменения к симметрии распределения (skew) будут иметь большее значение, чем отдельное число волатильности. Как думаешь: эта премия заложена в цену риска или отражает рыночную инерцию?