Я предполагал, что фиксированное кредитование в DeFi означает фиксирование ставки и ожидание до погашения — ничего не нужно активно делать в промежутке.
TermMax разбивает займ на FT и XT: FT представляет требования на сумму основного долга плюс фиксированную доходность, XT — «процентную/рисковую» сторону, и обе позиции торгуются посредством range-ордеров — кривых ценообразования, которые маркет-мейкеры настраивают напрямую ещё до наступления срока погашения. Заёмщики блокируют обеспечение в GT, выпускают FT и могут торговать позициями в любой момент до погашения, а не удерживать их до срока.
Из-за этого я взглянул на всё иначе.
Так как FT можно торговать до наступления срока, его цена не фиксируется на момент выпуска — по мере того как время до погашения сокращается, оставшаяся дюрация становится входным параметром, который range-ордерная кривая должна учесть при ценообразовании, а не только ставка, согласованная в начале.
В чём я не уверен — как ведёт себя такое ценообразование, когда в игру вступает реальный поток ордеров: будут ли маркет-мейкеры, использующие range-ордеры, сохранять кривые «узкими» по мере приближения к погашению или же спрэды изменяются способами, которые неочевидны только из документации.
Хочу посмотреть на это на практике.
#TermMax @TermMax