Фонды под управлением Пола Тюдора Джонса во втором квартале увеличили свои холдинги спотовых BTC ETF на 18,9% — до 688529 акций, а на конец периода их стоимость составила около 22,9 млн долларов. Одновременно они заметно сократили связанные колл-опционы. Для рынка $BTC такое сочетание изменений несет больше информации, чем просто «наращивание позиций»: капитал по-прежнему сохраняет направленную экспозицию, но вместо опционов с сроком действия и признаками кредитного плеча переходит к более прямым инструментам, привязанным к цене спота. Это может означать, что институциональные участники готовы продолжать нести волатильность биткоина, но не хотят снова платить временную стоимость, либо стремятся снизить сложность управления сроками. Публикации по структуре позиций имеют запаздывание и их нельзя воспринимать как торговые указания на сегодня, однако они помогают понять, как крупные макрофонды выбирают носители риска. Изменение инструментов в позиции иногда точнее отражает склонность к риску, чем номинальные суммы. Вам важнее, сколько институциональные игроки купили, или то, с помощью каких инструментов они выражают свои взгляды?