Недавнее исследование @TermMax внезапно натолкнуло меня на вопрос, о котором раньше я почти не задумывался:
В DeFi мы на самом деле редко торгуем «временем».
Все больше привыкли торговать ценой.
Сегодня $ETH 4000 или 4500, а $BTC в следующем месяце вырастет или упадет — для выражения позиции по этим вещам есть достаточно инструментов.
Но у капитала есть ещё одна, крайне важная переменная: срок.
То же самое — 10000 USDC.
Сегодня нужно использовать — и через полгода нужно использовать — по сути, это две совершенно разные единицы капитала.
Однако во многих DeFi-протоколах кредитования в итоге этот капитал попадает в один и тот же пул, получая ту же постоянно меняющуюся плавающую ставку.
Вот почему мне кажется интересным TermMax.
FT, XT и подобные конструкции на поверхности выглядят так, будто они разделяют основную сумму и доход, но если копнуть глубже, то на самом деле они добавляют капиталу ещё одну координату, которую в DeFi раньше часто упускали из виду:
время до погашения.
Как только у капитала появляется чёткий срок, многое начинает действительно поддаваться расчету.
Сколько должен стоить капитал на 30 дней?
А на 90?
Какую премию за срок должен получить тот, кто готов заморозить средства на полгода?
И если захотеть выйти досрочно, какой дисконт придется заплатить?
В традиционных финансах эти вопросы — обычное дело, но в ончейн-прошлом чаще велась борьба за то, «у кого сегодня выше APY».
Поэтому сейчас, когда я смотрю на TermMax, мне не хочется ограничиваться только отслеживанием APR конкретного пула.
Мне интереснее другое: когда разные по сроку капиталы реально начнут торговаться, как рынок начнёт «назначать цену» времени.
Если в итоге капитал на 30, 90 и 180 дней сможет сформировать разные цены и доходности, то DeFi-торговля сделает ещё один шаг вперёд — от разговоров только об активах и кредитном плече.
У цены есть своя цена.
У процентной ставки есть своя процентная ставка.
И у времени тоже должен быть свой «прайс».
Сможет ли этот рынок сформироваться по-настоящему, мне кажется, важнее, чем просто появление на короткий срок очень высокого APY.
#TermMax
В DeFi мы на самом деле редко торгуем «временем».
Все больше привыкли торговать ценой.
Сегодня $ETH 4000 или 4500, а $BTC в следующем месяце вырастет или упадет — для выражения позиции по этим вещам есть достаточно инструментов.
Но у капитала есть ещё одна, крайне важная переменная: срок.
То же самое — 10000 USDC.
Сегодня нужно использовать — и через полгода нужно использовать — по сути, это две совершенно разные единицы капитала.
Однако во многих DeFi-протоколах кредитования в итоге этот капитал попадает в один и тот же пул, получая ту же постоянно меняющуюся плавающую ставку.
Вот почему мне кажется интересным TermMax.
FT, XT и подобные конструкции на поверхности выглядят так, будто они разделяют основную сумму и доход, но если копнуть глубже, то на самом деле они добавляют капиталу ещё одну координату, которую в DeFi раньше часто упускали из виду:
время до погашения.
Как только у капитала появляется чёткий срок, многое начинает действительно поддаваться расчету.
Сколько должен стоить капитал на 30 дней?
А на 90?
Какую премию за срок должен получить тот, кто готов заморозить средства на полгода?
И если захотеть выйти досрочно, какой дисконт придется заплатить?
В традиционных финансах эти вопросы — обычное дело, но в ончейн-прошлом чаще велась борьба за то, «у кого сегодня выше APY».
Поэтому сейчас, когда я смотрю на TermMax, мне не хочется ограничиваться только отслеживанием APR конкретного пула.
Мне интереснее другое: когда разные по сроку капиталы реально начнут торговаться, как рынок начнёт «назначать цену» времени.
Если в итоге капитал на 30, 90 и 180 дней сможет сформировать разные цены и доходности, то DeFi-торговля сделает ещё один шаг вперёд — от разговоров только об активах и кредитном плече.
У цены есть своя цена.
У процентной ставки есть своя процентная ставка.
И у времени тоже должен быть свой «прайс».
Сможет ли этот рынок сформироваться по-настоящему, мне кажется, важнее, чем просто появление на короткий срок очень высокого APY.
#TermMax