#termmax
Многие, когда выбирают DeFi-кредитование, смотрят только на годовую доходность, но по-настоящему смертельный риск отрасли никогда не заключался в том, высокий или низкий процент. Опасность — в механизме ликвидации протокола.
У традиционных кредитных протоколов есть явные слабые места в логике ликвидации: при экстремальных рыночных условиях эти недостатки многократно усиливаются. Как только активы пользователя касаются порога ликвидации, система начинает централизованно продавать залоговые активы, чтобы выкупить и закрыть позицию в стейблкоинах. На медвежьем рынке ликвидность и так тонкая: массовая распродажа залогов резко ускоряет падение цены, провоцируя цепные ликвидации, в результате чего ситуация становится ещё хуже.
Физический клиринг TermMax полностью исключает риск «обвала с распродажей». Его ликвидация не участвует в распродаже на вторичном рынке: залоговые активы пользователей, допустивших дефолт, напрямую переводятся кредиторам, что существенно снижает удар по ликвидности on-chain. Единственное отличие в том, что в итоге кредитор получает не стейблкоин, а исходный залоговый актив — ему нужно самостоятельно решить, держать или продавать.
Вся система работает на основе трёх типов токенов-подтверждений: GT — это позиция заемщика в виде NFT, где записаны данные о залоге и долге; условия срабатывания — это запуск ликвидации. FT — это беспроцентное долговое требование кредитора: оно покупается со скидкой и при наступлении срока полностью выкупается, а безопасность активов опирается на обеспечение в виде GT. XT делает упор на временную стоимость: по мере приближения к сроку стоимость постепенно обнуляется.
Это также меняет логику инвестирования кредиторов: недостаточно смотреть только на доходность — важно заранее оценивать качество активов, которые окажутся у вас после дефолта. Очень высокая доходность чаще всего — это премия за риск, а не возможность арбитража. На практике я выбираю только пулы с основными видами залога и консервативными коэффициентами обеспечения.
В завершение обязательно напомню: физический клиринг — это лишь перенос формы риска, он не устраняет риск как таковой. Задержки оракулов, гэпы рынка, уязвимости контрактов — всё это всё ещё остаётся безопасностными проблемами, которых нельзя полностью избежать.
@TermMax
Если после ликвидации вы можете получить только залоговые активы, как бы вы выбрали?
Многие, когда выбирают DeFi-кредитование, смотрят только на годовую доходность, но по-настоящему смертельный риск отрасли никогда не заключался в том, высокий или низкий процент. Опасность — в механизме ликвидации протокола.
У традиционных кредитных протоколов есть явные слабые места в логике ликвидации: при экстремальных рыночных условиях эти недостатки многократно усиливаются. Как только активы пользователя касаются порога ликвидации, система начинает централизованно продавать залоговые активы, чтобы выкупить и закрыть позицию в стейблкоинах. На медвежьем рынке ликвидность и так тонкая: массовая распродажа залогов резко ускоряет падение цены, провоцируя цепные ликвидации, в результате чего ситуация становится ещё хуже.
Физический клиринг TermMax полностью исключает риск «обвала с распродажей». Его ликвидация не участвует в распродаже на вторичном рынке: залоговые активы пользователей, допустивших дефолт, напрямую переводятся кредиторам, что существенно снижает удар по ликвидности on-chain. Единственное отличие в том, что в итоге кредитор получает не стейблкоин, а исходный залоговый актив — ему нужно самостоятельно решить, держать или продавать.
Вся система работает на основе трёх типов токенов-подтверждений: GT — это позиция заемщика в виде NFT, где записаны данные о залоге и долге; условия срабатывания — это запуск ликвидации. FT — это беспроцентное долговое требование кредитора: оно покупается со скидкой и при наступлении срока полностью выкупается, а безопасность активов опирается на обеспечение в виде GT. XT делает упор на временную стоимость: по мере приближения к сроку стоимость постепенно обнуляется.
Это также меняет логику инвестирования кредиторов: недостаточно смотреть только на доходность — важно заранее оценивать качество активов, которые окажутся у вас после дефолта. Очень высокая доходность чаще всего — это премия за риск, а не возможность арбитража. На практике я выбираю только пулы с основными видами залога и консервативными коэффициентами обеспечения.
В завершение обязательно напомню: физический клиринг — это лишь перенос формы риска, он не устраняет риск как таковой. Задержки оракулов, гэпы рынка, уязвимости контрактов — всё это всё ещё остаётся безопасностными проблемами, которых нельзя полностью избежать.
@TermMax
Если после ликвидации вы можете получить только залоговые активы, как бы вы выбрали?
A. 到手立刻全部抛售，规避波动风险
0%
B. 长期持有观望，等待价格回暖
0%
0 проголосовали • Голосование закрыто