Запасы меди в Лондоне продолжают снижаться 42 дня подряд и сейчас составляют лишь 205 тыс. тонн. Поставочный контракт на август по премии к сентябрю в моменте доходил до 370 долларов за тонну, а спот к трехмесячному — до 434 долларов — это максимальные уровни с момента сжатия поставок в 2021 году.

Почти половина запасов уже числится как отгруженная; ожидания по новым пошлинам США снова привлекают медный поток. Китайские плавильные заводы испытывают дефицит сырья и сокращают выпуск, а у шортов становится все меньше готового спот-покрытия, которое можно поставить в рамках поставки. LME уже запустила экстренные меры, чтобы не допустить неконтролируемого поведения по контрактам ближайших месяцев.

Такую структуру премий понимают все старые трейдеры — это не потому, что спрос резко вырос; это физическое сжатие. В 2021 году волна разворачивалась по похожему сценарию, и всем понятно, чем это закончилось. Вопрос сейчас в том: кто по другую сторону держит длинные позиции и не закрывается? Когда именно взорвется давление по поставкам?

История с медью никогда не бывает простой — особенно на такой старомодной бирже, как LME. Следите за изменениями по складским распискам и за динамикой поставок.