В ту пятничную ночь очередная волна резкого обвала — и в чате снова всё взорвалось. За полчаса BTC просел на пять пунктов, скриншоты ликвидаций шли один за другим: кто-то ночью докидывал маржу, а кто-то просто полностью закрыл позиции и ушёл. Я посмотрел на свой счёт — единственное, что не сдвинулось ни на йоту, это дата погашения по той срочной позиции в TermMax. Какой день, так и возвращается; сколько должно быть — столько и будет, ни одна цифра не прыгнула.
В тот момент я внезапно всё понял: реальная ценность фиксированной ставки — не в доходности, а в психологии.
В bull-рынке никто не смотрит на такие вещи. Когда рынок каждый день растёт, кто согласится запереть деньги ради пары процентов по процентам. Но как только приходит bear-рынок, все плавающие «плюсы» тут же оборачиваются реальностью. Цена монеты падает вдвое — и залоговый APY тоже вдвое, ставки по займам тоже вдвое. А доходности, которые раньше казались самыми «жирными», падают ещё больнее. Падает всё, кроме того, что заранее зафиксировано.
Зайду глубже. В рынке человек пугается — и корень этого страха никогда не в том, что ты теряешь деньги. Корень — в неопределённости. Ты не знаешь, как долго ещё будет падать, не знаешь, сколько ещё потеряешь — поэтому и принимаешь самые глупые решения как раз в самом низу. То, что делает фиксированная ставка, — это отнимает у тебя кусок будущей неопределённости. В портфеле, если хотя бы часть активов имеет определённое будущее, вся психология человека становится устойчивой. В традиционных финансах эту роль выполняют облигации — «якорь» и стабилизатор портфеля. В криптосфере годами только и делали, что крутилось-вертелось, и лишь сейчас кто-то по-настоящему добавил этот элемент.
Но скажу и неприятное. Якорь может удерживать судно, а может и сковать его. Когда стартует бычий рынок, твоя доходность оказывается «приварена» к исходной точке: пока другие умножают в несколько раз, ты получаешь проценты — и боль упущенной выгоды не меньше, чем при классическом «залипании». А в моменты экстремальных чёрных лебедей риск самого протокола не исчезает только потому, что ставка фиксирована. Проблема в любой связке — залог, ликвидации, контракты — всё останется тем же. Фиксируют процент, а не основной капитал.
Поэтому мой способ применения очень понятный: фиксированная ставка — только как базовая доля, а не как всё целиком. Базовая доля — чтобы держаться ровно; «живые» деньги — чтобы выигрывать. Два режима — не смешивать.
В прошлый медвежий рынок, на чём вы тогда держались?
#termmax @TermMax
В тот момент я внезапно всё понял: реальная ценность фиксированной ставки — не в доходности, а в психологии.
В bull-рынке никто не смотрит на такие вещи. Когда рынок каждый день растёт, кто согласится запереть деньги ради пары процентов по процентам. Но как только приходит bear-рынок, все плавающие «плюсы» тут же оборачиваются реальностью. Цена монеты падает вдвое — и залоговый APY тоже вдвое, ставки по займам тоже вдвое. А доходности, которые раньше казались самыми «жирными», падают ещё больнее. Падает всё, кроме того, что заранее зафиксировано.
Зайду глубже. В рынке человек пугается — и корень этого страха никогда не в том, что ты теряешь деньги. Корень — в неопределённости. Ты не знаешь, как долго ещё будет падать, не знаешь, сколько ещё потеряешь — поэтому и принимаешь самые глупые решения как раз в самом низу. То, что делает фиксированная ставка, — это отнимает у тебя кусок будущей неопределённости. В портфеле, если хотя бы часть активов имеет определённое будущее, вся психология человека становится устойчивой. В традиционных финансах эту роль выполняют облигации — «якорь» и стабилизатор портфеля. В криптосфере годами только и делали, что крутилось-вертелось, и лишь сейчас кто-то по-настоящему добавил этот элемент.
Но скажу и неприятное. Якорь может удерживать судно, а может и сковать его. Когда стартует бычий рынок, твоя доходность оказывается «приварена» к исходной точке: пока другие умножают в несколько раз, ты получаешь проценты — и боль упущенной выгоды не меньше, чем при классическом «залипании». А в моменты экстремальных чёрных лебедей риск самого протокола не исчезает только потому, что ставка фиксирована. Проблема в любой связке — залог, ликвидации, контракты — всё останется тем же. Фиксируют процент, а не основной капитал.
Поэтому мой способ применения очень понятный: фиксированная ставка — только как базовая доля, а не как всё целиком. Базовая доля — чтобы держаться ровно; «живые» деньги — чтобы выигрывать. Два режима — не смешивать.
В прошлый медвежий рынок, на чём вы тогда держались?
#termmax @TermMax