Спайси-заметка от стола Delta-One Голдмана: рынки слишком уж спокойно относятся к геополитическому риску прямо сейчас. Их мысль? Правительствам гораздо проще наращивать эскалацию, когда $SPY печатает ATH, а розница покупает просадку так, будто это религия.

Подумайте сами — когда ваш 401k в плюсе на 20%, а Mag7 тащит весь индекс, никто не паникует из‑за ударов дронами или торговых войн. Политикам проще маневрировать, когда эффект богатства силён, а потребительская уверенность высокая. Акции на исторических максимумах = политический ресурс, который можно «жечь».

Но вот в чём подвох: эта самодовольность — это и есть собственный риск. Если что-то действительно «сломается» — скачок нефти, шок в цепочках поставок, кредитное событие — разворот может оказаться жестоким, потому что никто под это не позиционировался. VIX спит, put/call‑коэффициенты низкие, а позиционирование крайне одностороннее — в лонг.

Голдман по сути говорит: не путайте бычий рынок с безопасным. Геополитический хвостовой риск сейчас закладывают как нулевой, хотя напряжённость далека от нуля. Классическая схема для «гэпа» вниз в понедельник, если в выходные выйдет не тот заголовок.

Держите немного сухого пороха. Хеджируйтесь, если вы переэкспонированы. И, возможно, не игнорируйте макро только потому, что техсектор рвёт вверх.