Проведя в DeFi несколько лет, я всё больше уверен в одной вещи: большинство протоколов на словах «повышают эффективность капитала», а на деле просто перекладывают риски, упаковывая их в более красивую обёртку, и возвращают пользователям. LP держит завышенный APY, линия ликвидации для заёмщиков нарисована там, где её не видно, а циклическое кредитование превращается в игру с отрицательной суммой. Настоящим не остаётся не цифровая игра с APY, а протоколы, которые превращают «срок» и «процентную ставку» в торгуемые примитивы.
Вот почему я в последнее время особенно слежу за @TermMax . Это не попытка сделать ещё один «агрегатор доходности» или «кредитный пул», а попытка разъединить фиксированный доход и потребности в кредитном плече, чтобы разные люди с разными профилями риска получали нужные экспозиции, а не выживали друг друга в одном и том же пуле. Такая структура в традиционных финансах — стандарт, но на блокчейне ей всё время не хватало удобного строительного блока.
Если честно, сектор DeFi с фиксированной доходностью кричит об этом уже много лет, а реально «поехало» не так уж много. Причина не в том, что спроса нет, а в том, что большинство решений превращают сроки в декорацию — пользователи просто не могут оценить свои реальные временные издержки капитала. Если TermMax сможет разложить по полочкам такие переменные, как дата погашения, подразумеваемая процентная ставка и эффективность обеспечения, то это будет не просто продукт, а слой процентной инфраструктуры, которую могут вызывать другие протоколы.
Больше всего мне важна его устойчивость. Многие проекты в ранней фазе разгоняются субсидиями: стоит субсидиям закончиться — ликвидность рассыпается. Если модель TermMax позволит заёмщикам и кредиторам естественно совпадать в рамках структуры сроков, а не «продлевать жизнь» за счёт выпуска токенов, тогда у неё действительно появится долгосрочная ценность. Ончейн-кредитное качество, институциональная фиксированная доходность, структурированные продукты — всем этим направлениям нужен стабильный «якорь» процентной ставки.
Надеюсь, TermMax сделает это основательно и не остановится на уровне «ещё один протокол заимствований». Сейчас рынок не испытывает дефицит в шоу и хайпе — не хватает по-настоящему комбинируемых, поддающихся ценообразованию и пригодных для долгого удержания слоёв процентных ставок. Кто первым доведёт это до работающего состояния, тот и закрепится в следующем цикле нарратива DeFi.
#termmax @TermMax
Вот почему я в последнее время особенно слежу за @TermMax . Это не попытка сделать ещё один «агрегатор доходности» или «кредитный пул», а попытка разъединить фиксированный доход и потребности в кредитном плече, чтобы разные люди с разными профилями риска получали нужные экспозиции, а не выживали друг друга в одном и том же пуле. Такая структура в традиционных финансах — стандарт, но на блокчейне ей всё время не хватало удобного строительного блока.
Если честно, сектор DeFi с фиксированной доходностью кричит об этом уже много лет, а реально «поехало» не так уж много. Причина не в том, что спроса нет, а в том, что большинство решений превращают сроки в декорацию — пользователи просто не могут оценить свои реальные временные издержки капитала. Если TermMax сможет разложить по полочкам такие переменные, как дата погашения, подразумеваемая процентная ставка и эффективность обеспечения, то это будет не просто продукт, а слой процентной инфраструктуры, которую могут вызывать другие протоколы.
Больше всего мне важна его устойчивость. Многие проекты в ранней фазе разгоняются субсидиями: стоит субсидиям закончиться — ликвидность рассыпается. Если модель TermMax позволит заёмщикам и кредиторам естественно совпадать в рамках структуры сроков, а не «продлевать жизнь» за счёт выпуска токенов, тогда у неё действительно появится долгосрочная ценность. Ончейн-кредитное качество, институциональная фиксированная доходность, структурированные продукты — всем этим направлениям нужен стабильный «якорь» процентной ставки.
Надеюсь, TermMax сделает это основательно и не остановится на уровне «ещё один протокол заимствований». Сейчас рынок не испытывает дефицит в шоу и хайпе — не хватает по-настоящему комбинируемых, поддающихся ценообразованию и пригодных для долгого удержания слоёв процентных ставок. Кто первым доведёт это до работающего состояния, тот и закрепится в следующем цикле нарратива DeFi.
#termmax @TermMax