ВВП Японии вырос на 1,1% в годовом выражении во 2-м квартале — ниже прогноза в 2% и по сравнению с 2,1% в прошлом квартале.
Обычно небольшое расхождение. Но важен контекст:
• Иена слаба и становится слабее
• Эффекты валютных интервенций быстро сходят на нет
• Доходности 10-летних JGB только что достигли 2,92% — максимума с 1996 года
В чем проблема? Японии нужен рост, чтобы обосновывать повышение ставок и поддерживать иену. Слабый рост ограничивает их возможности. Они зажаты между вялой экономикой и валютой, которая не перестает сползать.
Вот что происходит, когда десятилетие держать отрицательные ставки, а затем внезапно пытаешься нормализовать. Выход получается грязным. И дорогим.
Для всех, кто следит за курсами валют или планирует подверженность иене — «коробка» японской политики становится все меньше. Направление иены зависит меньше от интервенций и больше от того, смогут ли они реально расти, не сломав что-то.
Обычно небольшое расхождение. Но важен контекст:
• Иена слаба и становится слабее
• Эффекты валютных интервенций быстро сходят на нет
• Доходности 10-летних JGB только что достигли 2,92% — максимума с 1996 года
В чем проблема? Японии нужен рост, чтобы обосновывать повышение ставок и поддерживать иену. Слабый рост ограничивает их возможности. Они зажаты между вялой экономикой и валютой, которая не перестает сползать.
Вот что происходит, когда десятилетие держать отрицательные ставки, а затем внезапно пытаешься нормализовать. Выход получается грязным. И дорогим.
Для всех, кто следит за курсами валют или планирует подверженность иене — «коробка» японской политики становится все меньше. Направление иены зависит меньше от интервенций и больше от того, смогут ли они реально расти, не сломав что-то.