Я посмотрел за ярлык TermMax «кредитование по фиксированной ставке», чтобы понять, что происходит на самом деле.
По своей сути это выглядит меньше как пул кредитования с фиксированной APY и больше как ончейн-рынок фиксированного дохода. Его FT — токен в стиле бескупонной облигации: кредиторы покупают его ниже номинала и погашают по номиналу на дату погашения, при этом доходность зафиксирована на момент входа. Это меняет мое понимание продукта: фиксированная ставка — это не просто параметр пула кредитования. Она встроена в требование, привязанное к сроку.
В январе та же модель с фиксированной ставкой вышла за рамки крипто-нативного обеспечения и распространилась на токенизированные ценные бумаги: были запущены заимствования под фиксированную ставку на базе токенизированных акций Ondo Global Markets.
Фиксированная ставка убирает неопределенность по ставке на срок. Она не убирает необходимость рефинансирования, когда срок заканчивается. У TermMax уже есть однокликовый ролловер — либо на более позднюю фиксированную дату погашения, либо в рынки с переменной ставкой Morpho, поэтому протокол явно предусмотрел этот шаг рефинансирования. Хорошо задокументировано, как устроена архитектура; дефицит данных в том, как по этому пути работает система, когда под стрессом одновременно нужно «прокатывать» много позиций.
При $90M+ TVL на 10 EVM-цепочках и TGE токена $TMX, назначенном на 25 августа, именно это я бы стал отслеживать дальше.
#termmax @TermMax
По своей сути это выглядит меньше как пул кредитования с фиксированной APY и больше как ончейн-рынок фиксированного дохода. Его FT — токен в стиле бескупонной облигации: кредиторы покупают его ниже номинала и погашают по номиналу на дату погашения, при этом доходность зафиксирована на момент входа. Это меняет мое понимание продукта: фиксированная ставка — это не просто параметр пула кредитования. Она встроена в требование, привязанное к сроку.
В январе та же модель с фиксированной ставкой вышла за рамки крипто-нативного обеспечения и распространилась на токенизированные ценные бумаги: были запущены заимствования под фиксированную ставку на базе токенизированных акций Ondo Global Markets.
Фиксированная ставка убирает неопределенность по ставке на срок. Она не убирает необходимость рефинансирования, когда срок заканчивается. У TermMax уже есть однокликовый ролловер — либо на более позднюю фиксированную дату погашения, либо в рынки с переменной ставкой Morpho, поэтому протокол явно предусмотрел этот шаг рефинансирования. Хорошо задокументировано, как устроена архитектура; дефицит данных в том, как по этому пути работает система, когда под стрессом одновременно нужно «прокатывать» много позиций.
При $90M+ TVL на 10 EVM-цепочках и TGE токена $TMX, назначенном на 25 августа, именно это я бы стал отслеживать дальше.
#termmax @TermMax
