Я изначально думал, что самое сложное с @TermMax — это «зафиксировать DeFi-ставки».
Но когда я разобрал механизм до конца, мне наоборот стало ясно: фиксированная ставка сама по себе не самое трудное — труднее всего Maturity (дата погашения).
Почему такие протоколы, как Aave, обеспечивают высокую эффективность капитала в плавающем кредитовании?
Потому что средства в одном и том же пуле USDC могут постоянно обращаться, не нужно заранее отвечать на вопрос «ты хочешь занять на 30 дней или на 90».
Но стоит добавить Maturity — всё меняется:
деньги на 30 дней ≠ деньги на 90 дней
ETH в качестве залога ≠ wstETH в качестве залога
5% найдётся кому одолжить ≠ 8% найдётся кому одолжить
Чем точнее фиксированные сроки, тем сильнее рынок дробится.
На самом деле тут очень интересный обмен:
пользователь получает определённость, а протокол принимает на себя фрагментацию ликвидности.
Поэтому сейчас, когда я смотрю на #TermMax , мой фокус уже не только на «Fixed Rate».
По-настоящему важно, сможет ли он сохранить достаточную глубину и эффективность капитала, чтобы средства между разными сроками, разными типами залога и разными котировками по-прежнему оставались в достаточном объёме.
Вот почему я считаю, что реальная конкурентоспособность TermMax в дальнейшем заключается не в том, чтобы доказывать «фиксированные ставки лучше, чем плавающие».
А в том, чтобы доказать:
может ли DeFi выдержать издержки по ликвидности, которые нужно заплатить ради получения определённости.
Если этот вопрос решить не удастся, Fixed Rate останется нишевым продуктом.
Если удастся — на ончейне появится шанс действительно сформировать собственный рынок сроков.
#termmax
Но когда я разобрал механизм до конца, мне наоборот стало ясно: фиксированная ставка сама по себе не самое трудное — труднее всего Maturity (дата погашения).
Почему такие протоколы, как Aave, обеспечивают высокую эффективность капитала в плавающем кредитовании?
Потому что средства в одном и том же пуле USDC могут постоянно обращаться, не нужно заранее отвечать на вопрос «ты хочешь занять на 30 дней или на 90».
Но стоит добавить Maturity — всё меняется:
деньги на 30 дней ≠ деньги на 90 дней
ETH в качестве залога ≠ wstETH в качестве залога
5% найдётся кому одолжить ≠ 8% найдётся кому одолжить
Чем точнее фиксированные сроки, тем сильнее рынок дробится.
На самом деле тут очень интересный обмен:
пользователь получает определённость, а протокол принимает на себя фрагментацию ликвидности.
Поэтому сейчас, когда я смотрю на #TermMax , мой фокус уже не только на «Fixed Rate».
По-настоящему важно, сможет ли он сохранить достаточную глубину и эффективность капитала, чтобы средства между разными сроками, разными типами залога и разными котировками по-прежнему оставались в достаточном объёме.
Вот почему я считаю, что реальная конкурентоспособность TermMax в дальнейшем заключается не в том, чтобы доказывать «фиксированные ставки лучше, чем плавающие».
А в том, чтобы доказать:
может ли DeFi выдержать издержки по ликвидности, которые нужно заплатить ради получения определённости.
Если этот вопрос решить не удастся, Fixed Rate останется нишевым продуктом.
Если удастся — на ончейне появится шанс действительно сформировать собственный рынок сроков.
#termmax