Часть TermMax, которая мне кажется самой интересной, — это не фиксированная ставка.
Интересно то, что происходит, когда вы меняете решение.
Вы фиксируете позицию.
Вы получаете красивую, предсказуемую ставку.
Всё выглядит аккуратно.
А затем проходят несколько недель.
Ставки движутся.
Ликвидность меняется.
И вдруг вы обнаруживаете, что сидите на позиции, которая всё ещё имеет стоимость, но, возможно, вы не хотите держать её до погашения.
Вот где всё становится по-настоящему.
TermMax превращает требование с фиксированной ставкой в передаваемый FT, чтобы сама позиция могла перемещаться по вторичному рынку, а не просто лежала там до истечения срока.
На бумаге это кажется очевидным.
На практике же это одна из самых сложных частей DeFi с фиксированным доходом.
Потому что FT — это не просто «актив».
К нему прикреплены часы.
Два идентичных требования могут иметь совершенно разные цены просто потому, что одно погашается через 20 дней, а другое — через 200.
А дальше — меняющиеся ставки, риск по обеспечению и тонкая ликвидность.
Теперь рынку нужно определить, сколько на самом деле стоит это требование.
Поэтому AMM TermMax и подход с ценовой кривой важнее, чем кажется на первый взгляд. Система не пытается заставить позицию с фиксированной ставкой вести себя как обычный токен- своп. Система должна оценивать и время, и капитал.
И есть здесь ещё один тонкий момент, который, как мне кажется, часто упускают:
вторичный рынок может помочь и заёмщику.
Если FT, представляющий ваш долг, начинает торговаться ниже номинала, покупка этого FT может стать более дешёвым способом урегулировать обязательство.
И внезапно рынок — это не только выход для кредиторов.
Он может дать заёмщикам ещё один способ управлять долгом.
Вот в чём интерес.
Фиксированная ставка получает всё внимание.
Передаваемый долг — там, где по-настоящему проходит эксперимент.
Потому что создать инструмент с фиксированной ставкой — это одна задача.
А создать такой, которым люди всё ещё готовы торговать после того, как ажиотаж по исходному займу уже прошёл…
— вот это гораздо сложнее.
И обычно именно там вы понимаете, насколько реально полезна та или иная DeFi-примитив.
#termmax @TermMax
Интересно то, что происходит, когда вы меняете решение.
Вы фиксируете позицию.
Вы получаете красивую, предсказуемую ставку.
Всё выглядит аккуратно.
А затем проходят несколько недель.
Ставки движутся.
Ликвидность меняется.
И вдруг вы обнаруживаете, что сидите на позиции, которая всё ещё имеет стоимость, но, возможно, вы не хотите держать её до погашения.
Вот где всё становится по-настоящему.
TermMax превращает требование с фиксированной ставкой в передаваемый FT, чтобы сама позиция могла перемещаться по вторичному рынку, а не просто лежала там до истечения срока.
На бумаге это кажется очевидным.
На практике же это одна из самых сложных частей DeFi с фиксированным доходом.
Потому что FT — это не просто «актив».
К нему прикреплены часы.
Два идентичных требования могут иметь совершенно разные цены просто потому, что одно погашается через 20 дней, а другое — через 200.
А дальше — меняющиеся ставки, риск по обеспечению и тонкая ликвидность.
Теперь рынку нужно определить, сколько на самом деле стоит это требование.
Поэтому AMM TermMax и подход с ценовой кривой важнее, чем кажется на первый взгляд. Система не пытается заставить позицию с фиксированной ставкой вести себя как обычный токен- своп. Система должна оценивать и время, и капитал.
И есть здесь ещё один тонкий момент, который, как мне кажется, часто упускают:
вторичный рынок может помочь и заёмщику.
Если FT, представляющий ваш долг, начинает торговаться ниже номинала, покупка этого FT может стать более дешёвым способом урегулировать обязательство.
И внезапно рынок — это не только выход для кредиторов.
Он может дать заёмщикам ещё один способ управлять долгом.
Вот в чём интерес.
Фиксированная ставка получает всё внимание.
Передаваемый долг — там, где по-настоящему проходит эксперимент.
Потому что создать инструмент с фиксированной ставкой — это одна задача.
А создать такой, которым люди всё ещё готовы торговать после того, как ажиотаж по исходному займу уже прошёл…
— вот это гораздо сложнее.
И обычно именно там вы понимаете, насколько реально полезна та или иная DeFi-примитив.
#termmax @TermMax