#secreviewssix3xleveragedcommodityetfs
Каждый использующий кредитное плечо крипто-ETF, который сейчас торгуется в США, упирается в один и тот же лимит. Новое поданное заявление просит регуляторов выйти за его пределы.
Разбор: биржа Cboe BZX Exchange 10 августа подала в SEC предложенное изменение правил с просьбой одобрить листинг шести новых биржевых товарных ETF с плечом 3x — по золоту, серебру, сырой нефти, природному газу, биткоину и эфиру — которые спонсирует Volatility Shares. SEC опубликовала документ для публичных комментариев 14 августа. Если его одобрят, продукты по биткоину и эфиру станут первыми в США 3x ежедневными крипто-ETF, размещёнными на национальной бирже; все использующие плечо крипто-ETP, которые сейчас торгуются в США, ограничены уровнем 2x в соответствии с правилом SEC, принятым в 2020 году. Предлагаемые фонды будут структурированы как товарные пулы, регулируемые CFTC, а не как традиционные фонды по закону 1940 года (1940 Act); получение экспозиции будет осуществляться главным образом через фьючерсные контракты CME и COMEX, а не через прямое удержание базовых активов. Поскольку 3x кредитное плечо выходит за рамки стандартных обобщённых критериев листинга Cboe, бирже пришлось подать отдельный запрос на изменение правил, а не опираться на ту основу, которую SEC обновила в июле. Теперь у SEC есть 45 дней с момента публикации, чтобы одобрить, отклонить или начать формальные процедуры — и даже если правило листинга пройдёт, регистрационное заявление фонда всё равно должно будет отдельно вступить в силу, прежде чем торговля сможет начаться. Дата запуска, тикеры и комиссии пока не объявлены.
Почему это важно: Это поданное заявление проверяет потолок плеча, который применяется ко всем крипто-ETF, котирующимся в США, и делает это через менее традиционный регулирующий путь — оболочку товарного пула — а не через стандартную процедуру листинга. Продукты, которые сбрасывают 3x экспозицию ежедневно, также несут эффекты компаундинга, которые могут привести к результатам, весьма отличающимся от простого утроения долгосрочного ценового движения актива — именно поэтому в заявлении отмечены дополнительные требования к практике продаж и маржинальным требованиям, которые будут применяться к этим фондам. Также стоит держать процесс в перспективе: публикация для публичных комментариев — это ранний шаг, а не решение, и между этим заявлением и реальным выходом продукта на рынок по-прежнему стоят два отдельных одобрения.
Итоговая мысль: Поскольку теперь SEC официально рассматривает структуру, которая позволит превысить существующий потолок плеча для крипто-ETF, означает ли это начало действительно новой категории продуктов — или всего лишь один шаг в многоэтапном процессе, который может и не пройти?
📋 SEC Только Что Открыла Обзор Продукта, Который Превысит Лимит Плеча, Действующий Уже Шесть Лет
В настоящее время каждый маржинально-усиленный крипто-ETF, который торгуется в США, упирается в один и тот же лимит. Новое поданное заявление просит регуляторов выйти за его пределы.
Разбор: 10 августа биржа Cboe BZX Exchange подала в SEC предложенное изменение правил с просьбой утвердить листинг шести новых 3x маржинально-усиленных товарных ETF — по золоту, серебру, сырой нефти, природному газу, биткоину и эфиру — при спонсорстве Volatility Shares. SEC опубликовала документ для публичных комментариев 14 августа. Если будет одобрено, продукты по биткоину и эфиру станут первыми 3x дневными маржинально-усиленными крипто-ETF, котирующимися на американской национальной бирже; все крипто ETP с плечом, которые сейчас торгуются в США, ограничены 2x согласно правилу SEC, принятым в 2020 году. Предлагаемые фонды планируется структурировать как товарные пулы, регулируемые CFTC, а не как традиционные фонды по закону 1940 года, получая экспозицию главным образом через фьючерсные контракты CME и COMEX, а не удерживая базовые активы напрямую. Поскольку 3x плечо выходит за рамки стандартных универсальных критериев листинга Cboe, бирже пришлось подать отдельный запрос на изменение правил, а не полагаться на рамочную модель, которую SEC обновила в июле. У SEC есть 45 дней с момента публикации, чтобы одобрить, отклонить или открыть формальные процедуры — и даже если правило листинга будет пройдено, регистрационное заявление фонда все равно должно будет отдельно вступить в силу, прежде чем торговля сможет начаться. Дата запуска, тикеры и комиссии пока не объявлены.
Почему это важно: Это поданное заявление проверяет потолок плеча, который применяется ко всем крипто-ETF, котирующимся в США, и делает это через менее традиционный регулирующий путь — оболочку товарного пула — а не через стандартную процедуру листинга. Продукты, которые сбрасывают 3x экспозицию ежедневно, также несут эффекты компаундинга, которые могут привести к результатам, весьма отличающимся от простого утроения долгосрочного ценового движения актива — именно поэтому в заявлении отмечены дополнительные требования к практике продаж и маржинальным требованиям, которые будут применяться к этим фондам. Также стоит держать процесс в перспективе: публикация для публичных комментариев — это ранний шаг, а не решение, и между этим заявлением и реальным выходом продукта на рынок по-прежнему стоят два отдельных одобрения.
Итоговая мысль: Поскольку теперь SEC официально рассматривает структуру, которая позволит превысить существующий потолок плеча для крипто-ETF, означает ли это начало действительно новой категории продуктов — или всего лишь один шаг в многоэтапном процессе, который может и не пройти?
