В 2026 году рынок эфириума не встретил ожидаемого "счастливого начала", а напротив, продолжал колебаться ниже ключевых уровней. С начала года цена ETH уже вернула все свои приросты и перешла в снижение, продолжая торговаться ниже психологической отметки в 3000 долларов.
Тем не менее, под спокойной поверхностью цен бушует мощный поток капитала, представленный "гигантами", чьи операции демонстрируют редкое поляризованное и напряженное соперничество: с одной стороны, распределение активов ранних держателей и краткосрочных трейдеров, с другой стороны, внешние инвестиции, которые покупают на спадах и формируют долгосрочные позиции. Эта дуэль быков и медведей подталкивает эфириум к ключевому поворотному моменту.
Один, продавцы: реализация прибыли и корректировка стратегии
Недавнее давление на продажу на рынке в основном исходит из двух направлений: реализация прибыли ранними китами, которые долгое время находились в бездействии, и тактическое сокращение долей активных китов, основанное на колебаниях рынка.
● Во-первых, пробуждение спящих китов, исторические активы входят на рынок. Данные с блокчейна показывают, что один спящий ранний владелец эфириума, который не действовал на протяжении девяти лет, недавно начал действовать, переведя 50000 ETH на адреса, связанные с рынком.
○ Движения таких «древних» адресов обычно интерпретируются рынком как потенциальный сигнал реализации прибыли, поскольку их себестоимость крайне низка, и любая продажа по любой цене может принести огромную прибыль. Несмотря на то, что этот адрес все еще удерживает значительное количество ETH, сам факт начала переводов достаточно, чтобы повлиять на рыночные настроения.
● Во-вторых, массовые продажи через профессиональные каналы привлекли внимание. 19 января было зафиксировано, что предполагаемый крупный игрок проводит продажи через внебиржевой кошелек Galaxy Digital.
○ Этот кошелек единовременно перевел 13000 ETH и быстро перевел половину из них на такие крупные биржи, как Binance, Bybit и OKX, общая стоимость около 4175 миллионов долларов. Проведение сделок через такие профессиональные учреждения, как Galaxy Digital, перед переводом на биржу часто означает, что продавец ищет более прямую ликвидность и готовится продать на вторичном рынке.
● Кроме того, крупные игроки на рынке с плечом активно сокращают риск. Это не ограничивается только спотовым рынком, важные игроки на рынке деривативов также корректируют свои позиции. Один кит, отмеченный как «BTC OG Insider Whale», 26 января всего за десять минут сократил свою длинную позицию по ETH на 8588 ETH на Hyperliquid.
○ Хотя после коррекции они все еще удерживают позиции по ETH на сумму около 620 миллионов долларов с 5-кратным плечом, активное сокращение позиций указывает на то, что даже быки становятся осторожными на этом уровне и начинают управлять рисками.
Эти действия по продаже не являются изолированными событиями, они составляют заметную тенденцию оттока с начала года. Данные показывают, что с начала 2026 года по 23 января общий объем активов эфириума у китов снизился с примерно 31000000 до чуть более 29000000, а общий объем продаж составил около 1630000 ETH.
Два, покупатели: покупка на низах и ротация активов
В противоположность продавцам, другая группа китов рассматривает давление на цену как возможность накопить активы, и их покупательское поведение также решительное и масштабное.
● Сильные покупки со стороны внебиржевых китов наиболее заметны. Согласно данным Lookonchain, один внебиржевой адрес кита на протяжении последних пяти дней продолжал покупки, накопив более 70000 ETH на сумму более 200 миллионов долларов. Такое поведение, игнорирующее краткосрочные колебания и осуществляющее крупные покупки через внебиржевые каналы, обычно свидетельствует о сильной уверенности в долгосрочной ценности актива.
● Переключение средств с биткойна на эфириум является еще одной тенденцией, заслуживающей внимания. Некоторые киты корректируют свои криптоактивы, переводя средства на эфириум.
○ Например, DeFi проект World Liberty Financial, поддерживаемый президентом Трампом, недавно обменял тысячи эфириумов на биткойны;
○ Также другие крупные адреса выполнили подобные операции по «обмену BTC на ETH». Это указывает на то, что некоторые умные деньги считают, что в этом рыночном цикле эфириум может иметь больший относительный потенциал роста или устойчивости, чем биткойн.
● Постоянное истощение запасов на биржах является прямым результатом покупок китов. Данные CryptoQuant показывают, что запасы эфириума на биржах продолжают снижаться.
○ Это означает, что силы, переводящие ETH из биржи в личные кошельки для долгосрочного хранения, сильнее, чем силы, готовящиеся продать, депонируя на бирже. Сокращение предложения на бирже является классическим бычьим сигналом на блокчейне, так как это указывает на ослабление потенциальной силы продавцов на рынке, в то время как число «алмазных рук», удерживающих активы на долгий срок, увеличивается.
Три, рыночная структура: ключевая зона борьбы 2700-3100 долларов
Противостояние крупных игроков не проходит в вакууме, а разворачивается вокруг определенных ценовых диапазонов. Данные анализа на блокчейне ясно показывают, что диапазон от 2700 до 3100 долларов стал ключевым диапазоном борьбы и консенсуса на текущем рынке ETH.
● В этом диапазоне накопилось огромное количество активов. По данным статистики, между 2700 и 3100 долларами скопилось около 17900000 ETH, что составляет 22,6% от общего объема обращающегося эфириума; только на уровне 3100 долларов существует 4430000 ETH.
Эти активы в основном поступают от двух групп: одна группа - это инвесторы, которые накапливали активы в диапазоне 2600-2700 долларов с мая по июль этого года, а затем продолжали накапливать, повышая среднюю стоимость до 3100 долларов; вторая группа - это новые средства для накопления, вошедшие на рынок в конце ноября, когда цена откатилась до 2700-2800 долларов.
Эта структура имеет два важных рыночных значения:
1. 3100 долларов не является сильным уровнем сопротивления: поскольку большинство держателей на этом уровне находятся в состоянии убытков, как только цена поднимется до этой отметки, они скорее склонятся к ликвидации убытков или незначительной продаже, чем к массовой распродаже, поэтому сильного сопротивления не будет.
2. 2700 долларов образует ключевую поддержку консенсуса: этот уровень широко воспринимается участниками рынка, особенно некоторыми учреждениями, как важная зона спроса. Блокчейн-аналитики указывают, что 2700 долларов - это одна из немногих зон, где сформировался консенсус. Если цена эффективно пробьет этот уровень, это может привести к отсутствию четких технических якорей и поддержки, что, в свою очередь, приведет к ускоренному падению. Поэтому борьба между быками и медведями на этом уровне будет крайне напряженной.
Четыре, сигналы расхождения: противоречие между слабой ценой и сильными фундаментальными показателями
В текущем рынке эфириума наблюдается примечательное расхождение: цена демонстрирует слабость, в то время как фундаментальные показатели сети продолжают укрепляться. Это может предоставить другой взгляд на понимание действий китов.
Несмотря на то, что цена колеблется ниже 3000 долларов, активность в сети эфириума продолжает расти. Согласно данным CryptoOnchain, семидневное скользящее среднее активных адресов эфириума достигло примерно 718000, установив исторический рекорд. Рост цен при падении активности на блокчейне является опасным сигналом, в то время как стагнация цен или падение при увеличении активности на блокчейне часто рассматриваются как бычий дивергенция, что может указывать на накопление импульса для последующего роста.
Факторы, способствующие росту активности сети, многообразны:
● Популяризация решений по масштабированию Layer-2 снизила затраты и порог входа для пользователей.
● Активность экосистемных приложений, таких как DeFi и NFT, начала восстанавливаться.
● Увеличение участия розничных инвесторов дополняет действия крупных игроков.
Это расхождение означает, что торговые настроения на рынке (отраженные в ценах) и практическая ценность сети (отраженная в активности на блокчейне) временно не совпадают. Киты, ориентированные на краткосрочные колебания цен, могут решить выйти из рынка или продать, в то время как киты, ориентированные на долгосрочные перспективы сети, могут рассматривать это как возможность для покупки.
Пять, направление рынка после противостояния крупных игроков
Эфириум находится на перекрестке, сформированном игрой крупных игроков, основами на блокчейне и макроэкономической средой. Интенсивное противостояние крупных быков и медведей по сути является переоценкой краткосрочных трендов и среднесрочной ценности эфириума.
В краткосрочной перспективе динамика рынка будет зависеть от результата этой борьбы. Если давление на продажу будет продолжаться, особенно если цена эффективно пробьет ключевую поддержку в 2700 долларов, это может вызвать более широкие остановки и панические продажи. Напротив, если покупательская сила сможет удержать давление на продажу и успешно создать дно на ключевом уровне поддержки, с продолжением снижения запасов ETH на бирже и постепенным восстановлением рыночной уверенности, импульс к росту будет продолжать накапливаться.
В долгосрочной перспективе основным фактором, определяющим стоимость эфириума, по-прежнему будут его сетевые эффекты, развитие экосистемы и постоянно растущая реальная полезность. Движение крупных инвесторов является важным окном для наблюдения за рыночными настроениями и потоками денежных средств, но это вовсе не единственный решающий фактор. Для инвесторов, наряду с учетом крупных капиталовложений, важно проанализировать краткосрочные колебания цен, чтобы увидеть внутреннюю эволюцию ценности эфириума как глобальной децентрализованной вычислительной платформы. Это противостояние между крупными инвесторами, независимо от его исхода, всего лишь яркая примета на этом долгом пути эволюции.