8月14日，SpaceX（SPCX.US）股价收于140美元，公司市值约1.85万亿美元。该价格较8月5日盘中低点104.83美元已反弹约35%，重新站上了135美元的IPO发行价。
不过，140美元较6月底的170.86美元仍下跌约18%，较上市第三天创下的225美元历史高点更是回落近38%。
📈 从“史上最大IPO”到过山车
SpaceX 于6月12日以每股135美元登陆纳斯达克，募资750亿美元，打破沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的IPO。
В день IPO на открытии — 150 долларов, на третий день рынок разогнал до 225 долларов. Затем сомнения в прибыльности и ожидания разблокировки долей сотрудников — наложились друг на друга, и цена продолжала снижаться; в начале августа она ненадолго опустилась до 104 долларов — нового минимума для IPO.
📊 Ключевой катализатор: впервые раскрыта позиция NVIDIA
14 августа регуляторный документ, поданный NVIDIA в SEC, показал: по состоянию на конец 2 квартала компания владела примерно 122,8 млн акций SpaceX класса A; их стоимость — около 21 млрд долларов, что делает NVIDIA шестым по величине инвестором в SpaceX. Это первое публичное раскрытие NVIDIA этой позиции.
Доля NVIDIA — не результат прямой покупки, а следствие инвестиций в размере 10 млрд долларов в AI-компанию Маска xAI в январе этого года. В феврале SpaceX приобрела xAI в рамках сделки с обменом акций; после объединения оценка предприятия составила 1,25 трлн долларов, а доля xAI, которой владела NVIDIA, конвертировалась в акции SpaceX.
Из-за отката цены акций в последние дни стоимость этой позиции NVIDIA сократилась примерно до 17,2 млрд долларов. Крупнейший акционер SpaceX — сам Маск: по котировкам на конец 2 квартала его доля на бумаге оценивается примерно в 850 млрд долларов.
🔍 Уолл-стрит разделилась сильнее всего: 140 vs 450
· Piper Sandler: 5 августа снизила целевую цену со 156 до 140 долларов, рейтинг «нейтральный»
· Morgan Stanley: сохраняют базовую целевую цену 300 долларов; в оптимистичном сценарии — до 600 долларов, что даёт потенциальный рост на 350% относительно текущей цены
· Arete: на этой неделе дает целевую цену 450 долларов
· Evercore: впервые покрыли в июле, рейтинг «обгон рынка», целевая цена 230 долларов
Morgan Stanley считает, что оценка AI-бизнеса SpaceX на рынке «крайне консервативна»: если отдельно оценить космический и connect-бизнес примерно в 127 долларов за акцию, то подразумеваемая цена AI-бизнеса на рынке остаётся лишь 12 долларов за акцию.
📊 Результаты за 2кв: AI стал крупнейшим двигателем роста
· Космический бизнес: выручка 962 млн долларов, +29% г/г
· Connect-бизнес (Starlink): выручка 4,291 млрд долларов, +66% г/г
· AI-бизнес: выручка 2,561 млрд долларов, +247% г/г; на него приходится треть квартальной совокупной выручки
· Операционные убытки: сократились до 143 млн долларов, в прошлом году同期 — 970 млн долларов
· Скорректированный EBITDA: 3,5 млрд долларов, в прошлом году同期 — 1,2 млрд долларов
Маск на общем собрании сотрудников заявил, что в следующем месяце выручка от AI превысит сумму всех остальных направлений бизнеса.
⚠️ Споры и риски
Хедж-фондовый менеджер Дэвид Эйнхорн, ранее успешно шортивший Lehman Brothers перед финансовым кризисом 2008 года, в письме инвесторам предупреждал, что громкий IPO SpaceX «в будущем может быть отмечено рынком как предупреждающий знак того, как фондовый рынок приближается к спекулятивной вершине». Он прямо сказал: «Что касается оценки в 1,75 трлн долларов на момент IPO, мы не знаем, стоит ли называть это масштабным тиражированием рыночного „мема“, или же очередным унижением для ценностного инвестирования».
Кроме того, 11 августа разблокировали первую волну акций для сотрудников; аналитики полагают, что впереди может быть крупномасштабная распродажа.
🔗 Потенциальная связь с рынком криптовалют:
· Взаимосвязь через AI-нарратив: рост AI-бизнеса SpaceX (в 2кв г/г +247%) дополнительно подтверждает долгосрочную логику AI-инфраструктуры. Если рынок продолжит сохранять доверие к лидерам в AI, то BTC, ETH и другие рисковые активы могут косвенно выиграть от поддержания общего аппетита к риску.
· «Эффект Маска»: личная связь Маска с крипторынком очень тесная (Dogecoin, платежи в биткоинах и т.п.). Динамика цены SpaceX — его ключевого актива — может косвенно влиять на общий настрой рынка по отношению к «масковской» концепции.
· Перераспределение капитала: капитализация SpaceX около 1,85 трлн долларов; с момента выхода на биржу она привлекла много спекулятивного капитала. Если цена акций продолжит восстанавливаться, это может создать определённое давление оттока ликвидности с крипторынка.
· Краткосрочное влияние ограничено: SpaceX как самостоятельная акция напрямую передаёт движение на рынок криптовалют в ограниченной степени; в основном наблюдается косвенная синхронизация на уровне макро предпочтений к риску.
💡 Как смотреть на это?
140 долларов — ровно целевая цена Piper Sandler и та цена, которую Morgan Stanley считает «фактически раздачей» AI-бизнеса. Сейчас SpaceX находится на тонком перекрёстке: шорт-селлеры видят капитализацию 1,85 трлн долларов, огромные убытки и давление со стороны разгрузки/разблокировки; лонг-сценарий видит рост выручки AI на 247%, рост Starlink на 66% и нарратив трансформации компании, которая превращается из «производителя ракет» в технологического гиганта „AI + связь + космос“ — три в одном.
Эта игра на повышение и понижение ещё далеко не закончилась.
Инвестиции сопряжены с рисками, решения нужно принимать осторожно. Эта статья предназначена только для информационного обмена и не является инвестиционной рекомендацией.
---
#SpaceX #SPCX #马斯克 #AI #Starlink #英伟达 #IPO #BTC #ETH #анализ рынка
