План MSCI предполагает исключить компании из «кластера казначейских» (BTC-treasury) из своих индексов, $MSTR в этот день упал на 4,2%.
Это означает, что листинговые компании, чья основная деятельность — «накапливание монет», а оценка держится в основном на тезисе о росте цены «криптовалюты», больше не будут «вслепую» включаться в портфели международных индексных фондов. Для институциональных средств, которые пассивно отслеживают индекс MSCI, такой актив будет испытывать заметное ослабление «пассивного спроса»; пространство для ценовой премии к оценке может быть дополнительно сжато.
В краткосрочной перспективе настроения на рынке скорее негативные, $MSTR и его аналоги находятся под давлением; в средне- и долгосрочном горизонте это можно рассматривать как «схлопывание пузыря»: выживут прежде всего казначейские компании с реальным денежным потоком и бизнесом, а игроки, которые живут только на нарративе о цене монеты, будут постепенно маргинализированы.
Вывод для обычных инвесторов:
1）отслеживайте потоки капитала после корректировок индексов: уход пассивных фондов может усилить давление продаж;
2）индикатор «скидка/премия» казначейских компаний (mNAV) может постепенно вернуться в разумный диапазон;
3）$BTC сам по себе не изменился по фундаментальным показателям — давление в большей степени обусловлено структурным движением капитала, а не отраслевыми негативными новостями.
#BTC #MSCI
Это означает, что листинговые компании, чья основная деятельность — «накапливание монет», а оценка держится в основном на тезисе о росте цены «криптовалюты», больше не будут «вслепую» включаться в портфели международных индексных фондов. Для институциональных средств, которые пассивно отслеживают индекс MSCI, такой актив будет испытывать заметное ослабление «пассивного спроса»; пространство для ценовой премии к оценке может быть дополнительно сжато.
В краткосрочной перспективе настроения на рынке скорее негативные, $MSTR и его аналоги находятся под давлением; в средне- и долгосрочном горизонте это можно рассматривать как «схлопывание пузыря»: выживут прежде всего казначейские компании с реальным денежным потоком и бизнесом, а игроки, которые живут только на нарративе о цене монеты, будут постепенно маргинализированы.
Вывод для обычных инвесторов:
1）отслеживайте потоки капитала после корректировок индексов: уход пассивных фондов может усилить давление продаж;
2）индикатор «скидка/премия» казначейских компаний (mNAV) может постепенно вернуться в разумный диапазон;
3）$BTC сам по себе не изменился по фундаментальным показателям — давление в большей степени обусловлено структурным движением капитала, а не отраслевыми негативными новостями.
#BTC #MSCI