Розничные продажи в целом чуть не дотянули до ожиданий. Добавьте к этому более прохладную инфляцию на прошлом показателе и более слабые данные по занятости — и шансы повышения ставки ФРС в сентябре быстро тают.

Фронтальные доходности будут снижаться, поскольку рынок уже это закладывает. При этом «дальний конец» кривой остается тяжелым: на рынок выходит стена суверенного и корпоративного долга.

Классический сценарий: краткосрочные ставки снижаются на более «голубиных» ожиданиях, тогда как долгосрочные остаются липкими — потому что важны объемы предложения. Кривая немного выровняется (крутизна вырастет), но не стоит путать это с сигналом «все в порядке».

Пока рано праздновать победу над инфляцией. Один слабый месяц не формирует тренд. И если экономика на самом деле ослабнет сильнее, чем ожидалось, это будет уже другая проблема.

Смотрите на данные, а не на риторику.