Ключевые выводы

  • Новости о прибылях, связанные с ИИ, пришли на этой неделе за пределами часов торгов на рынке США, и благодаря круглосуточным рынкам Binance пользователи могли действовать, не ожидая следующего открытия.

  • Движения после закрытия торгов могут быть крупными и быстрыми. И CSCOUSDT, и COHRUSDT наблюдали пост-отчетные ценовые колебания на Binance в часы, когда американские фондовые рынки были закрыты, при этом связанные тикеры bStocks (CRWVB, SMCIB и LITEB) тоже двигались после публикации результатов.

  • Ранние данные по ценам показывают, что цены bStocks, сформированные в часы, когда рынки США были закрыты, часто близко совпадают с тем уровнем, на котором происходит повторное открытие базового актива. За семь уикендов (с 12 июня по 27 июля) цены на выходных отражали медианное значение 92% от разрыва при открытии в понедельник, а медианное отклонение по остаткам составило 0,19%.

Фондовая биржа NYSE закрывается в 16:00 по пятницам, но мир продолжает двигаться. Новостные события продолжают поступать независимо от того, есть ли платформа для их оценки. Трейдерам приходилось обходить этот разрыв на протяжении десятилетий. Сидеть и ждать до открытия в понедельник в 9:30 — пока всё, что произошло за выходные, будет учтено.

В Binance ожидание необязательно. Мы вернулись к данным, чтобы посмотреть, что происходит, когда трейдерам не нужно ждать — когда они могут воспользоваться рыночными возможностями в любое время. На этой неделе у нас был чистый тестовый сценарий, потому что наиболее пристально отслеживаемая тема в глобальных акциях была в основном раскрыта почти полностью вне рыночных часов.

На этой неделе AI-акции торговались без участия Уолл-стрит

Комплекс AI — включая спросовые компании, поставщиков вычислительных мощностей, разработчиков серверов и поставщиков оптики и сетевых решений выше по цепочке — отчитался о результатах на этой неделе. Каждое из этих критически важных событий произошло после звонка о закрытии торгов.

И Cisco, и Coherent сообщили в 16:05 по восточному времени 12 августа — через пять минут после закрытия рынка. Однако трейдеры TradFi Perp на Binance смогли получить экспозицию ещё на пять с половиной часов. CSCOUSDT торговался с ростом +7,2%, а затем развернулся до -12,1%. COHRUSDT показал +4,9%, затем упал до -11,4%.

Оба тикера завершили торги прямо чуть ниже уровня закрытия перед следующим открытием торгов. Весь «круг» — от первоначального энтузиазма до полного разворота — произошёл в окне, когда пользователи на традиционных платформах могли лишь ждать.

На bStocks другие названия из инфраструктуры AI, такие как CRWV, SMCI и LITE, публиковали отчётность после закрытия рынка в США 11 августа. К 18:00 CRWVB был +13,3%, SMCIB — +5,7%, а LITEB совершил «круг» падения на 4,4%.

Рынок работает 24/7 на Binance

На этой неделе мы увидели, как 24/7-рынок Binance предлагает то, чего не могут устаревшие платформы: непрерывный доступ.

28 июля bStocks перешли отметку $500M по AUM. На момент подготовки материала это самый быстрорастущий продукт токенизированных ценных бумаг с момента его запуска в июне, и сейчас он составляет примерно 27% капитализации токенизированных акций. Примечательно, что большинство торгов происходит, пока рынок закрыт. В течение июля часы закрытого рынка США составляли 62% объёма bStocks на Binance, а с момента запуска — 58%. Около $1,5 млрд по стоимости переходило из рук в руки на Binance, пока NYSE была закрыта.

Показатели объёма лишь демонстрируют, что есть спрос на экспозицию, когда базовый рынок закрыт. Хотя это впечатляет, рынок может быть активным и при этом неверно оценивать активы.

Следовательно, возможно, более важный вопрос заключается в том, сохраняется ли цена, по которой торгуют пользователи bStocks, после повторного открытия базового рынка. Чтобы это проверить, мы сравнили цену за выходные с ценой открытия в понедельник. Если рынок bStocks действительно «нашёл» то место, где должна находиться цена актива, эти значения должны совпасть. Если же это просто шум — не совпадут.

Что показывает открытие в понедельник

Мы взяли то, на каких уровнях bStocks закрылись за выходные, сравнили с тем, где открылся базовый рынок в понедельник, и измерили, сколько «разрыва» выходная цена уже заранее учла.

Рисунок 1: Доля разрыва в цене открытия в понедельник, отражённая в ценах bStocks за выходные. Источник: Binance Research, по состоянию на 28 июля.

В окне из семи выходных периодов — с 12 июня по 27 июля — ончейн-цена зафиксировала медианные 92% разрыва с понедельника, оставив медианное остаточное отклонение 0,19% к моменту повторного открытия — то есть после открытия традиционных рынков разница в цене базовой акции была относительно небольшой.

На более крупных движениях — гэпах выше 3% — все 41 из 41 наблюдавшихся случаев совпали по направлению: цена за выходные захватила в среднем медианные 99,6% разрыва.

Рисунок 2: Точность направления цены bStocks за выходные в зависимости от размера разрыва цены открытия в понедельник. Источник: Binance Research, по состоянию на 28 июля.

Сложнее всего списать эту закономерность на случайность то, как точность соответствует величине движения. На самых маленьких движениях за выходные — менее 0,5% — ончейн-цена угадывала направление примерно в 81% случаев. На гэпах 0,5–1% точность выросла примерно до 90%, а на движениях 1–3% — до около 97%, после чего на самых больших гэпах свыше порога точность почти полностью «снималась».

Если бы цена за выходные была просто случайным угадыванием, точность должна была бы «прыгать» без какой-либо закономерности. Вместо этого данные показывают, что точность растёт по мере увеличения размера движения.

Итоговые мысли

Окно измерений охватывало всего 7 выходных периодов. Оно достаточно короткое, и серия новостных воскресений может преувеличить тренд. Более крупная выборка покажет, насколько уверенно ценообразование bStocks за выходные опережает внутридневные движения, которые затем позже подтверждаются в понедельник.

Пока ранние данные выглядят обнадёживающе. На небольшой выборке, с учётом сделанной выше оговорки, данные указывают на рынок, который формирует реальное представление о ценах на акции, пока Уолл-стрит спит.

Даже в этом небольшом наборе данных результаты показывают, что рынки bStocks вносят вклад в формирование цены (price discovery), пока американские площадки по акциям закрыты. Эта неделя стала практическим примером пост-биржевых AI-отчётов. Новости поступали вне сессии наличных средств в США, и пользователи Binance могли выразить своё мнение в режиме реального времени.

Дополнительное чтение

Отказ от ответственности: токенизированные ценные бумаги bStocks классифицируются как сертификаты, представляющие определённые финансовые инструменты (пункт 92, Приложение 1 к FSMR). bStocks не являются акциями и долями, и bStocks не дают держателям возможности напрямую владеть акцией или долей в базовой компании, котирующейся на бирже. bStocks не представляют никакой аффилиации с эмитентом базового актива. bStocks предлагаются через одобренный проспект в ADGM и не предлагаются в какой-либо другой юрисдикции. Публичное предложение не осуществляется за пределами ADGM. Токенизированные ценные бумаги доступны только соответствующим требованиям пользователям в разрешённых юрисдикциях исключительно на вторичном рынке. Только на вас лежит ответственность за то, что доступ к токенизированным ценным бумагам и торговля ими законны в вашей юрисдикции, прежде чем продолжить. Доступ к этому продукту из юрисдикции, где он запрещён или ограничен, не создаёт никакой ответственности или обязательств со стороны Binance. Мы можем ограничить, приостановить, отклонить, отменить или прекратить предоставление доступа или транзакции, если сочтём по своему единоличному усмотрению, что ваш доступ или транзакция могут нарушать применимое право, ограничения продукта, критерии соответствия, требования по санкциям или соответствующие документы предложения.

Никакая информация, связанная с токенизированными ценными бумагами, не предназначена для того, чтобы рассматриваться как предложение, просьба, продвижение, рекомендация или приглашение купить или продать ценные бумаги в любой юрисдикции. Токенизированные ценные бумаги не предлагаются, не продаются, не распространяются, не предоставляются и не доступны в Соединённых Штатах, а также для лиц из США или за счёт или в интересах лиц из США. Токенизированные ценные бумаги не были и не будут зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года или любыми законами штатов США о ценных бумагах, и публичное предложение bStocks не будет проводиться в Соединённых Штатах или в любой другой юрисдикции (кроме ADGM). Получая доступ к этому продукту, вы заявляете и гарантируете, что вы не являетесь лицом из США, не находитесь на территории Соединённых Штатов, не действуете за счёт или в интересах какого-либо лица из США, и не будете получать доступ, покупать, продавать, передавать, погашать или иным образом совершать операции с токенизированными ценными бумагами с территории Соединённых Штатов. Для получения дополнительной информации см. Условия использования, Правила биржи, Процедуры биржи, соответствующий Проспект (если он применим к вам, и при понимании того, что предложение делается только в ADGM; публичное предложение не осуществляется в других местах, а просмотр проспекта не является приглашением или просьбой за пределами ADGM), Условия продукта по выпуску и погашению bStocks, Уведомление о допуске к торгам и Предупреждение о рисках.

Отказ от ответственности: цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может снизиться или вырасти, и вы можете не вернуть сумму, вложенную в качестве инвестиций. Вы несёте единоличную ответственность за решения об инвестировании, а Binance не несёт ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. TradFi Perps подвержены высокому рыночному риску и ценовой волатильности (особенно за пределами обычных торговых часов традиционного рынка). Вам может потребоваться в краткие сроки внести дополнительные маржинальные взносы или уплатить проценты. Если требуемые маржинальные взносы или процентные платежи не будут внесены в установленный срок, ваше обеспечение может быть ликвидировано. Кроме того, вы останетесь ответственны за любые возникшие дефициты на вашем счёте и начисленные проценты по вашему счёту. Весь ваш маржинальный баланс может быть ликвидирован при неблагоприятном движении цены. Прошлые результаты не являются надёжным показателем будущих результатов. TradFi Perps не означают владение соответствующим базовым активом. Перед началом торговли вам следует провести независимую оценку уместности сделки с учётом ваших собственных целей и обстоятельств, включая риски и потенциальные выгоды. При необходимости проконсультируйтесь со своими консультантами. Эта информация не должна толковаться как финансовая или инвестиционная рекомендация. Чтобы узнать больше о том, как защитить себя, посетите нашу страницу «Ответственная торговля». Для получения дополнительной информации см. Условия использования, Правила клиринга, Клиринговые процедуры, Технические характеристики контрактов и Предупреждение о рисках.