Благодаря влиянию притока иностранного капитала южнокорейский общий фондовый индекс KOSPI после исторического обвала, случившегося в июле, всего за десять с небольшим дней быстро отскочил и вошёл в режим «технического бычьего рынка». По состоянию на закрытие 13 августа индекс KOSPI вырос на 3,56% — до 6813,34 пункта, что примерно на 20% выше, чем минимум на 30 июля. Акции Samsung Electronics и SK Hynix, соответственно, закрылись ростом на 4,89% и 5,92%. В начале торгов 14 августа корейские акции продолжили расти: в моменте индекс KOSPI даже превысил отметку 7000 пунктов.
Хотя индекс вернулся выше 6800 пунктов, на рынке по-прежнему сохраняется осторожное отношение. В отличие от прежних времён, когда царили уверенность и ликование, сейчас в фондовых сообществах полно самоиронии: «Если вы снова войдёте и вас ограбят, пожалуйста, пройдите тест на интеллект». Кто-то оставил комментарий: «Бьёмся на уровне 7000 пунктов, а потом падаем». «Я устал от такой волатильности».
Пройдя через шквал резкого роста и еще более резкого падения, доверие розничных инвесторов, которое ранее доминировало в объеме торгов на рынке корейских акций, было серьезно подорвано.
«Сейчас я не могу сосредоточиться на работе: больше всего боюсь открыть брокерский счет и увидеть на весь экран голубой цвет». Жительница поколения 90-х Пул Чжайянь (псевдоним), работающий в финансовом кругу на острове Йоидо, сообщила изданию «Сидай Цзинцзи», что после биржевого обвала в метро стало очень тихо — даже в ресторанах и кофейнях заметно сократились разговоры о акциях. «Раньше, не преувеличивая, из десяти столов восемь обсуждали фондовый рынок».
А теперь в курилках многие молодые люди в костюмах сидят и просто дымят — все выглядят растерянно.
«Все будто “боги” краткосрочной торговли».
Если оглянуться на первую половину этого года, корейские акции шли вверх без остановки. 19 июня в ходе торгов индекс KOSPI поднялся до 9385,59 пункта, обновив исторический максимум. Общая рыночная капитализация в какой-то момент превысила 5 трлн долларов США, обогнав индийский рынок и поднявшись на 6-е место в мире по фондовому рынку.
Логика повествования тоже краткая и убедительная: волна ИИ резко подстегнула спрос на вычислительные мощности; HBM (высокопропускная память, HBM) — ключевое «узкое место»; в мире только три компании могут наладить массовое производство, при этом в Корее монопольно представлены две — Samsung Electronics и SK hynix.
«Эффект зарабатывания» разжег в Корее всеобщую моду на трейдинг. По данным Корейской финансовой инвестиционной ассоциации, по состоянию на 24 июня количество активных счетов для торговли акциями в корейских брокерских компаниях стремительно выросло до 108,77 млн. При общей численности населения Кореи около 51 млн человек это означает, что в среднем у каждого — по два акционных счета. Акции стали для многих корейских семей еще одним «кошельком».
Количество открытий счетов несовершеннолетними также заметно растет: на собраниях акционеров некоторых корейских компаний даже можно увидеть школьников. Только одна акция Samsung Electronics — и уже есть более 300 тысяч «маленьких акционеров» младше 20 лет.
Однако в июле ситуация резко изменилась: индекс KOSPI за один месяц упал на 22,19%. Рынок перешел в «технический медвежий рынок». ??? Samsung Electronics и SK hynix в июле соответственно снизились на 21,41% и 35,17%.
Чжайянь Пул (псевдоним) вспоминает для издания «Сидай Цзинцзи», что совсем недавно повсюду были истории про «акульих гуру» — «королей фондового рынка». На SNS все будто были «богами краткосрочной торговли». В групповом чате почти каждый день кто-то выкладывал отчеты об инвестиционной прибыли. У него был друг, который столкнулся с риском принудительного закрытия позиций и буквально не мог заставить себя напрямую связаться с кем-либо. В компании многие коллеги ушли в минус: раньше у друзей в чатах были бесконечные разговоры, а теперь некоторые просто молчат.
«Я чувствую, что в минус ушло очень много людей. Хотя корейские акции уже давно растут, розничные инвесторы легко гонятся за ростом, а те, кто агрессивно использовал плечо, зачастую просто обнулялись. Особенно много новичков пришло именно в этот разгар бычьего рынка». Он также добавил, что тогда в обществе уже сформировалась атмосфера FOMO (страх упустить возможность): не покупать акции считалось стыдом — так это и называли «громовым бедняком». В банке он видел некоторых пожилых людей, которые сняли деньги со счетов и собирались вложить их в фондовый рынок.
Депозиты инвесторов упали ниже 100 трлн вон
Всенародный ажиотаж по акциям постепенно сошел на нет. Розничные инвесторы, оказавшиеся в ловушке (в минусе), вынуждены переваривать эти убытки на волатильном рынке — медленно «закрывать дыру» после этой гонки на американских горках.
По данным Корейской финансовой инвестиционной ассоциации, опубликованным 13 августа, по состоянию на 11 августа общий объем средств инвесторов на депозитах упал до 97,92 трлн вон — это минимум за последние полгода. По сравнению с предыдущим днем показатель сократился примерно на 3 трлн вон, а относительно пика в июне — более чем на 30%. Это отражает то, что ожидания инвесторов по рынку уже снизились.
Депозиты инвесторов — это средства, которые инвесторы хранят на своих счетах у брокера и используют для торговли акциями или другими финансовыми продуктами. Поскольку эти деньги в будущем могут быть потрачены на покупку акций, объем депозитов обычно рассматривают как важный индикатор потенциальной покупательной способности фондового рынка. Чем выше уровень депозитов, тем больше денег ждет притока на рынок акций.
Аналитики рынка отмечают, что розничные инвесторы стали главным драйвером прорыва индекса KOSPI выше отметки 9000 пунктов в первой половине этого года. Поэтому восстановление настроений розничных инвесторов станет ключевым фактором для будущего отскока корейских акций.
«Последнее время меня постоянно мучает бессонница: уже и сам капитал в минусе. В прошлом месяце Seouls hynix (Hynix) упала минимум до 1,2 млн вон за акцию. Моя цена покупки — 1,5 млн вон за акцию — я уже срезал (вышел с убытком). Даже если будет обновление новых максимумов, толку нет. Волатильность выше, чем у BTC (биткоина). И мало кто реально способен “держать до конца”.» Студентка Сэмми (псевдоним), которая учится в докторантуре, рассказала изданию «Сидай Цзинцзи», что в школе она работает и получает зарплату 2,3 млн вон в месяц, но давление на жизнь большое: быстрый темп работы и высокая стоимость жизни. Ежемесячные базовые расходы — примерно от 600 тыс. до 1 млн вон, включая аренду жилья, коммунальные платежи, питание, транспорт и т. п.
По состоянию на закрытие 13 августа SK hynix отскочила до 1 593 000 вон за акцию. До промежуточного пика, установленного 25 июня в ходе торгов на уровне 2 987 000 вон за акцию, осталось 46,67% отката.
На рынке бурно обсуждают: это отскок или разворот?
Биржевой обвал будущим летом 2026 года был вызван множеством факторов, включая ??? чрезмерно высокий вес Samsung Electronics и SK hynix, продолжающийся отток иностранного капитала, повышение ставок со стороны центробанка и т. д. А плечевые (маржинальные) деньги и вовсе стали всеобщей «главной причиной» бед: механическое «наступание» под ETF с плечом запустило смертельную спираль, в которой падение перешло в принудительные закрытия позиций (margin call), и рынок ушел вниз по замкнутому кругу.
Многие розничные инвесторы в разгар бычьего ажиотажа безудержно наращивали плечо, но в итоге после резкого падения и остановок торгов (срабатываний по «плавильному предохранителю») остались ни с чем, вплоть до того, что задолжали крупные суммы.
По данным официальной статистики Кореи, по состоянию на 13 июля совокупный объем принудительных закрытий за июль достиг 344,2 млрд вон (примерно 15,7 млрд юаней). Это больше чем 1,2 млн счетов маржинальных розничных инвесторов, которые задели линию требований по пополнению обеспечения. При этом около 320–360 тысяч счетов стали полностью принудительно закрытыми со стороны брокеров, из-за чего основной капитал полностью обнулился. В некоторых случаях даже возникла ситуация, когда по счетам образовался долг перед брокерами.
По мнению Сэмми, молодым людям в Корее крайне трудно купить жилье: даже местные новые квартиры стоят от 300 до 500 млн вон, а большинство из тех, кто надолго снимает жилье, живут в небольших квартирах. Поэтому ставка на споры через плечо в акциях — это по сути вынужденный выбор. «При этом в акциях участвуют не только молодые: в них вовлечены и пожилые, и дети. На улице часто слышно, как пожилая тетушка говорит о Samsung Electronics и SK hynix. Вокруг много знакомых, которые зарабатывали на вложениях в акции, но и тех, кто потерял деньги, немало: есть соседи, у которых ушла на это последняя пенсия. В последнее время дома постоянно ссорятся».
Под двойным давлением — ухода «плеча» и оттока розничных инвесторов — корейский рынок акций, вступив в «технический бычий рынок», дает повод спорить: это отскок или разворот? Эта тема вызвала большой резонанс в обществе.
Директор по технической стратегии Fundstrat Global Advisors заявил, что по мере сильного возвращения корейских производителей чипов для хранения данных «весового класса» у корейского фондового рынка остается еще больше возможностей для отскока. Под влиянием роста Samsung Electronics и SK hynix iShares MSCI Korea ETF уже пробил ключевой технический уровень, улучшив краткосрочные перспективы корейского рынка акций.
По мнению Korea Investment & Securities, индексу KOSPI нужно больше «топлива», чтобы пробить предыдущие максимумы. Цены до отката уже отразили множество ожиданий. Чтобы пробить прошлые максимумы, должны появиться хорошие новости, которые превзойдут уже имеющиеся катализаторы, либо потребуется дальнейшее повышение прогнозов по прибыли.