На сайте Dusk висит цифра: по всей сети размещено в стейкинг 210M DUSK, это более сорока процентов от оборота. Выглядит вполне здорово: такая высокая доля стейкинга по одной цепочке говорит о том, что людям хочется держать монеты в заморозке и защищать её.

Но я подумал: а эти монеты, которые заморожены, в итоге зарабатывают чьи деньги?

@Dusk_Foundation Каждый день выпускают примерно 170 тысяч монет $DUSK
в качестве награды за блоки, и эти награды получают валидаторы, которые делают стейкинг. Это их главный источник дохода. В тот же день реальные комиссии, которые цепочка собрала в ончейне, — всего 258 монет, что примерно равно 15 долларам.

То есть деньги валидаторов почти не платят пользователи сети ончейна, а их фактически «печатает» протокол.

Тут есть небольшой обходной момент. Стейкинг изначально нужен, чтобы защитить цепь, которой кто-то реально пользуется и которая создаёт подлинный спрос, а участники делят ценность, которую даёт эта цепь. Но сейчас ситуация у #Dusk такова: в ончейне почти нет спроса, стейкеры делят не то, что платят пользователи, а то, что дополнительно выпускают. Причём этот выпуск размывает долю тех, кто монеты не замораживал. Проще говоря: группа, которая держит монеты в заморозке, «перекладывает» инфляцию на руки другой группе — тех, кто не замораживал.

Это не уникальная проблема именно Dusk: так бывает у многих ранних сетей — безопасность покупают за счёт эмиссии. Но эта схема может поддерживаться лишь какое-то время. Когда однажды закончатся награды за блоки, или когда цена монеты упадёт настолько, что доход от эмиссии перестанет покрывать альтернативные издержки, стейкеры начнут выходить. Тогда бюджет безопасности сети придётся закрывать за счёт реальных комиссий, собранных ончейном. Но у Dusk в день комиссии всего 15 долларов — до самоподдержания ей ещё далеко.

Поэтому тот самый стейкинг более сорока процентов я не очень воспринимаю как признак уверенности. Скорее это похоже на ожидание: пока люди замораживают монеты и «кушают» эмиссию, они смотрят, когда же у этой цепочки появятся реальные пользователи. Если пользователи не приходят, то цикл будет продолжаться как «левой рукой переложить в правую».

Моё личное мнение: это не является инвестиционной рекомендацией.

Вам нравится Dusk?