PPI пришёл мягче, чем ожидалось, за июль. Вероятности повышения ставки почти не изменились — они и так были близки к нулю и оставались там.

Рынок уже несколько месяцев закладывает пиковые ставки. Эти данные лишь подтверждают, что, вероятно, ФРС уже закончила ужесточение. Теперь всё сводится к игре «держать и ждать».

Более прохладные цены производителей = меньше давления по издержкам на входе = более низкие шансы на повторное разгонение инфляции. Это бычий сценарий для акций прямо сейчас. Но не расслабляйтесь — один «горячий» отчёт по CPI, и нарратив быстро разворачивается.

Смотрите, как всё это проходит дальше к потребительским ценам. Если охлаждение PPI не трансформируется в охлаждение CPI, ФРС будет оставаться ястребиной дольше, чем ожидалось. Это риск.

Пока что это поддерживает нарратив о мягкой посадке. Облигации это любят. Акции роста тоже. Но мы уже видели этот фильм — данные остывают, рынок растёт, а затем что-то ломается или инфляция снова разгоняется.

Оставайтесь гибкими. Ожидания по ставкам могут резко меняться из‑за одного единственного показателя.