За последнюю неделю рынок Биткоина (BTC) показал четкий паттерн расхождения между ликвидациями на биржах (CEX) и накоплением вне их (OTC). BTC торгуется в диапазоне консолидации между 62 000 и 65 000 долларов США, удерживая макро-поддержку в районе 60 000 долларов США.
1. Кто покупает?
🟢 На внебиржевом рынке (OTC / Вне бирж)
Корпоративные институциональные подразделения и казначейства крупных компаний: объем торгов на внебиржевом рынке (Over-The-Counter) доминирует над институциональными операциями. OTC-дилеры сообщают, что институциональный поток составляет более 70% сделок на внебиржевом рынке. Эта группа покупает напрямую, не проходя через открытые order books, чтобы избежать проскальзывания (изменения цены).
Киты и долгосрочные держатели (Long-Term Holders — LTH): Данные on-chain показывают, что крупные портфели снова начали накапливать. Движение этих портфелей в сторону CEX для продажи остается крайне низким — предпочтение отдается переводу монет на «холодное» хранение.
Резервы бирж: Общий баланс BTC, депонированный в центральных биржах, продолжает достигать минимумов за несколько лет. Постоянный отток монет с CEX подтверждает, что предложение на рынке off-exchange поглощается.
Hex Trust
🟢 На биржах (биржи и ETF)
Эмитенты спотовых ETF: После сильной серии притоков в начале месяца (которую возглавляли фонды вроде IBIT от BlackRock) поток спотовых ETF продолжает оставаться главным драйвером заметного институционального спроса.
www.ig.com
2. Кто продаёт?
🔴 На биржах (биржи и деривативы)
Трейдеры краткосрочного периода и розница: Большая часть недавнего давления продаж идет от участников в CEXs с коротким горизонтом. Эти участники быстро фиксируют прибыль на сопротивлениях (около 65 000 долл. США) и действуют осторожно в ответ на глобальные макроэкономические данные (например, публикацию CPI США и решения по ставкам Федеральной резервной системы).
Позиции хеджирования и деривативы: Рынок фьючерсов и опционов показывает нетипичную активность. Институциональные инвесторы используют проданные позиции (short) или опционы, чтобы защитить портфели в краткосрочной перспективе, при этом сохраняя спотовое хранение off-exchange.
🔴 На спотовых ETF (точечно)
Конкретные оттоки / Арбитражная ротация: Хотя тенденция месяца позитивная, ETF фиксировали точечные дни чистого оттока на неделе (например, оттоки в диапазоне 145 млн долл. США в сессиях перед публикацией данных по инфляции), что отражает корректировки портфелей многопрофильных фондов.
КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ ТЕКУЩЕЙ ДИНАМИКИ для каждого участника покупки и продажи
Рынок Доминирующая сторона Основное поведение.
Off-Exchange (OTC / On-Chain) Покупатели: тихое накопление со стороны китов/институционалов и отправка BTC на cold storage.
Биржи (спотовые CEX) Продавцы / Нейтральные Фиксация прибыли в краткосрочной перспективе и низкая публичная ликвидность для продажи.
Спотовые ETF Покупатели (с паузами) Уверенные входящие потоки в консолидированном выражении, с краткими «передышками» перед публикациями макроэкономических новостей.
Я провёл это исследование, потому что мы замечаем в BTC очень другую картину. В прошлые времена мы были бы намного более агрессивными в плане позиций. Я полагаю, что уже достигли предела коррекции; мы пришли туда, где учреждения чувствуют себя комфортно и по-настоящему готовы. Чтобы практиковать Hold и пополнять свои холодные портфели.
