Базовая инфляция остывает не так чисто, как подразумевают заголовки.
41% категорий базового CPI сейчас находятся выше 4% в годовом выражении по сравнению с предыдущим месяцем. При этом лишь 36% демонстрируют фактическое снижение цен.
Это важно, потому что ФРС смотрит не только на итоговую цифру. Они отслеживают «широту» — сколько категорий по-прежнему работают с перегревом, а сколько уже остывает.
Сейчас инфляция становится «липкой» в большем числе сегментов, чем идет на спад. Это не тот тип прогресса, который делает центральных банкиров комфортными при агрессивном снижении ставок.
Рынок продолжает закладывать в цены снижение ставок, как будто это неизбежно. Но если почти половина базовых категорий все еще ускоряется, у ФРС меньше пространства для маневра, чем думают люди.
Инфляция — это не одно число. Это набор цен, которые движутся в разных направлениях. И прямо сейчас слишком многие из них все еще движутся не в ту сторону.
41% категорий базового CPI сейчас находятся выше 4% в годовом выражении по сравнению с предыдущим месяцем. При этом лишь 36% демонстрируют фактическое снижение цен.
Это важно, потому что ФРС смотрит не только на итоговую цифру. Они отслеживают «широту» — сколько категорий по-прежнему работают с перегревом, а сколько уже остывает.
Сейчас инфляция становится «липкой» в большем числе сегментов, чем идет на спад. Это не тот тип прогресса, который делает центральных банкиров комфортными при агрессивном снижении ставок.
Рынок продолжает закладывать в цены снижение ставок, как будто это неизбежно. Но если почти половина базовых категорий все еще ускоряется, у ФРС меньше пространства для маневра, чем думают люди.
Инфляция — это не одно число. Это набор цен, которые движутся в разных направлениях. И прямо сейчас слишком многие из них все еще движутся не в ту сторону.