Показатель сюрпризов по экономике еврозоны от Citigroup в последние несколько месяцев резко вырос, достигнув максимума более чем за три года. Вспоминаете, как при первых признаках напряжения в иранской ситуации шок в энергетике в сочетании с неопределенностью выбил европейские данные из колеи, а ожидания рынка были сильно подавлены? В итоге сейчас происходит восстановление в сфере услуг и частично в промышленности, и фактические результаты выглядят заметно лучше ожиданий — поэтому и surprise index естественным образом подскочил.

Такое улучшение данных в краткосрочной перспективе действительно поддерживает доверие к европейским активам, но смогут ли эти улучшения конвертироваться в реальный устойчивый рост — зависит от двух ключевых факторов: удастся ли стабилизировать издержки на энергоресурсы и появится ли у компаний готовность инвестировать. Исторически подобные отскоки показателей surprise чаще всего являются следствием пересмотра ожиданий, а для настоящего разворота цикла требуется больше подтверждений. Текущее улучшение данных по Европе больше похоже на технический отскок после чрезмерного пессимизма, чем на начало структурного улучшения. Следите дальше за ценами на энергоносители и данными по capex.