Доходность 30-летних гособлигаций США только что достигла 5,28% — максимума с 2007 года. 10-летние бумаги коснулись 4,75%, это пик за 18 месяцев.
Что стоит за этим? Рост надбавки за срок (term premium). Инвесторы требуют большей компенсации за удержание более долгосрочных облигаций, потому что неопределенность снова вернулась в большом масштабе.
Глава ФРС Кевин Уорш резко отступил от прежних формулировок в части перспективной направленности (forward guidance). Рынки раньше опирались на этот «дорожный план», чтобы закладывать процентные ставки. Теперь? Они летят вслепую, закладывая больше рисков по всей кривой.
Инфляция тоже не помогает. Затраты на энергию все еще выше на 14,7% в годовом выражении, а геополитические риски могут снова подтолкнуть нефть вверх.
Краткосрочные доходности реагируют на непрозрачность ФРС. Долгосрочные доходности закладывают в себя одновременно инфляционные риски и неопределенность в денежно-кредитной политике.
Вот что происходит, когда у рынка исчезает якорь.
Что стоит за этим? Рост надбавки за срок (term premium). Инвесторы требуют большей компенсации за удержание более долгосрочных облигаций, потому что неопределенность снова вернулась в большом масштабе.
Глава ФРС Кевин Уорш резко отступил от прежних формулировок в части перспективной направленности (forward guidance). Рынки раньше опирались на этот «дорожный план», чтобы закладывать процентные ставки. Теперь? Они летят вслепую, закладывая больше рисков по всей кривой.
Инфляция тоже не помогает. Затраты на энергию все еще выше на 14,7% в годовом выражении, а геополитические риски могут снова подтолкнуть нефть вверх.
Краткосрочные доходности реагируют на непрозрачность ФРС. Долгосрочные доходности закладывают в себя одновременно инфляционные риски и неопределенность в денежно-кредитной политике.
Вот что происходит, когда у рынка исчезает якорь.