Верхняя деривативная площадка Goldman только что отметила кое-что интересное: торговый импульс по сделкам с ИИ начинает затухать.

Мы прошли путь от паники ФРС до режима полной самоуверенности. Рыночное позиционирование показывает, что все набились в одну и ту же историю про ИИ, и когда все оказываются на одной стороне лодки, обычно наступает момент, когда становится «остро».

Сдвиг реален. Волатильность по ставкам ранее обрушила настроение, а сейчас мы видим обратную проблему — никто ни о чем не переживает. Классическое поведение на поздней стадии цикла.

Акции ИИ разогнались на хайпе и ликвидности. Теперь мы подходим к моменту, когда фундаментальным показателям нужно догнать оценки, иначе произойдет ротация. Потоки по деривативам указывают на то, что «умные деньги» становятся осторожнее по мегакэпам техсектора, которые тащили этот ралли.

Следите за ротацией в сторону менее замеченных стоимостных идей, за более оборонительной позицией или даже за откатом, который выбьет слабые руки. История про ИИ не умерла, но фаза «легких денег» может быть уже позади.

Если вы все еще догоняете $NVDA на этих уровнях без хеджа, вы играете в другую игру, не ту, которую ведет деривативный стол Goldman.