Перед выходом CPI сегодня вечером самым опасным для рынка является не данные, а слишком уж перегретые позиции
Эти трендовые деньги CTA загнали шорты по облигациям в исторический максимум — по сути, превратили рынок в скороварку
1. Риск крайне асимметричен
У шортов дальше «ронять» вниз почти некуда, но стоит CPI чуть-чуть оказаться ниже, либо сигнал о охлаждении базовой инфляции станет заметным — и сразу запускается шорт-сквиз. Шорты, набившие позиции на высоких уровнях, чтобы остановить убытки, вынуждены в панике выкупать обратно гособлигации для закрытия, из‑за чего цены облигаций резко взлетают, а доходности мгновенно «проваливаются»
2. Почему деньги осмеливаются делать ставку?
Недавно отскок цен на нефть плюс крупные объемы эмиссии облигаций внушили рынку довольно упорные ожидания по инфляции. Трейдеры ставили, что ФРС еще раз повысит ставку в сентябре, и шли по тренду, наращивая шорт. В итоге позиции оказались доведены до предела
3. Прогноз на перспективу
Даже если сегодня вечером данные просто совпадут с ожиданиями, вероятность отскока на рынке облигаций очень высокая, а доходности пойдут вниз к корректировке. Потому что структура позиций определяет краткосрочную «пружинистость», и сейчас явный запас прочности на стороне лонгов. Только если CPI сильно превысит ожидания и резко подскочит, у шортов будет шанс выйти «сухими из воды», но вероятность этого невысока
В условиях крайне переполненной торговли гнаться за шортом гособлигаций вслепую — крайне низкая по соотношению риск/выгода затея; спор на возврат доходностей, наоборот, выглядит более устойчиво.
Как думаете, сегодняшние данные смогут заставить эту толпу шортов закрыться?
Не является инвестсоветом DYOR
#Данные по CPI и PPI США за июль выйдут на этой неделе
Эти трендовые деньги CTA загнали шорты по облигациям в исторический максимум — по сути, превратили рынок в скороварку
1. Риск крайне асимметричен
У шортов дальше «ронять» вниз почти некуда, но стоит CPI чуть-чуть оказаться ниже, либо сигнал о охлаждении базовой инфляции станет заметным — и сразу запускается шорт-сквиз. Шорты, набившие позиции на высоких уровнях, чтобы остановить убытки, вынуждены в панике выкупать обратно гособлигации для закрытия, из‑за чего цены облигаций резко взлетают, а доходности мгновенно «проваливаются»
2. Почему деньги осмеливаются делать ставку?
Недавно отскок цен на нефть плюс крупные объемы эмиссии облигаций внушили рынку довольно упорные ожидания по инфляции. Трейдеры ставили, что ФРС еще раз повысит ставку в сентябре, и шли по тренду, наращивая шорт. В итоге позиции оказались доведены до предела
3. Прогноз на перспективу
Даже если сегодня вечером данные просто совпадут с ожиданиями, вероятность отскока на рынке облигаций очень высокая, а доходности пойдут вниз к корректировке. Потому что структура позиций определяет краткосрочную «пружинистость», и сейчас явный запас прочности на стороне лонгов. Только если CPI сильно превысит ожидания и резко подскочит, у шортов будет шанс выйти «сухими из воды», но вероятность этого невысока
В условиях крайне переполненной торговли гнаться за шортом гособлигаций вслепую — крайне низкая по соотношению риск/выгода затея; спор на возврат доходностей, наоборот, выглядит более устойчиво.
Как думаете, сегодняшние данные смогут заставить эту толпу шортов закрыться?
Не является инвестсоветом DYOR
#Данные по CPI и PPI США за июль выйдут на этой неделе