Тоже самое по упаковке полупроводников: сейчас AMKR выходит намного дешевле, чем ASE. Здесь, когда делаешь парные сделки, гораздо спокойнее

Ключевое противоречие
История ASE — «рост, driven AI advanced packaging». Но в чем проблема:
Бизнес-модель индустрии корпусирования и тестирования (封测) не позволяет ей иметь такую же высокую валовую маржу, как у компаний по дизайну чипов — чистая маржа ASE примерно 8–9%

Рынок дал оценку на уровне Design House, но зарабатывают прибыль уровня OSAT

После роста на 289% за 52 недели хорошие новости уже в полной мере заложены в цену
По сравнению с другими игроками в полупроводниковой цепочке:

TSMC (производство): Forward PE ~20–22x, чистая маржа 35%+
ASE (корпусирование и тестирование): Forward PE ~27x, чистая маржа 8–9%
При одинаковых мультипликаторах оценки разница в 4 раза по марже прибыли