Банк Японии в пятницу оставил ключевую процентную ставку на уровне 0.75%. В то же время он улучшил прогнозы роста экономики и инфляции. Это решение имеет долгосрочное значение для рынка криптоактивов.
Япония готовится к внеочередным выборам на фоне конфликта между денежным ужесточением и расширением бюджета. Рынок криптоактивов все больше подвержен изменениям ликвидности, управляемой иеной, и рискам отката кари-трейдов.
Внутренний конфликт стал очевиден из-за раскола голосов.
Это решение было принято большинством голосов 8 против 1. Такэда был единственным, кто проголосовал против, утверждая, что процентную ставку следует повысить до 1.0%. Член Такэда заявил, что рост инфляционного давления и улучшение мировой экономики являются основанием для дополнительного ужесточения.
Банк Японии пересмотрел свою оценку реального роста ВВП на 2025 финансовый год до 0.9%, а на 2026 год до 1.0%, увеличив ее с 0.7% на октябрь. Особенно примечательно то, что прогноз по базовому индексному показателю потребительских цен (CPI) на 2025 год был повышен до 3.0%, а на 2026 год до 2.2%, что предполагает продолжение инфляционного давления.
Темп роста общего индекса потребительских цен (CPI) в декабре составил 2.1%. Это превышает целевой уровень инфляции Банка Японии в 2% на протяжении 45 месяцев подряд, что является самым длительным периодом за последние несколько десятилетий.
Политическая нестабильность усложняет прогнозы.
В тот же день кабинет премьер-министра Санаэ Хаити принял решение о росписи Палаты представителей, и проведение выборов назначено на 8 февраля. Это приведет к самым коротким выборам в истории, продолжающимся всего 16 дней.
Премьер-министр Хаити выбрал приостановку налога на потребление на продукты питания в 8% на два года в качестве ключевого пункта своей предвыборной кампании. Согласно опросу NHK, 45% респондентов назвали рост стоимости жизни из-за обесценивания иены и инфляции самой важной проблемой.
Бюджетный проект премьер-министра на следующий год составит рекордные 783 миллиарда долларов, что вызывает опасения по поводу финансового управления Японии. Доходность государственных облигаций достигла самых высоких уровней за несколько десятилетий. С момента вступления в должность иена упала на 4.6% по отношению к доллару и сейчас колеблется около 158.97.
Структурное влияние на рынок криптоактивов.
Биткойн не отреагировал немедленно на объявление в пятницу, но изменения в макроэкономической ситуации в Японии могут привести к структурным рискам на рынке криптоактивов.
Максимальная озабоченность заключается в тенденциях кари-трейдов с займами в иенах. Инвесторы на протяжении многих лет занимали иены с низкой доходностью и инвестировали в высокодоходные активы, включая криптоактивы. Поскольку Банк Японии продолжает нормализацию своей политики, голос против Такэды указывает на внутреннее давление для более быстрого ужесточения, и риск внезапного отката кари-трейдов возрастает.
Если произойдут резкие укрепления иены из-за ястребиных заявлений Банка Японии или внешних шоков, инвесторы с маржинальным кредитованием могут быть вынуждены избавиться от рискованных активов, чтобы погасить свои обязательства в иенах. Прецеденты уже существовали: во время рыночного хаоса в августе 2024 года кари-трейды были ликвидированы из-за ожиданий повышения ставок, и биткойн резко упал.
Постепенное ужесточение денежно-кредитной политики в Японии и возможность расширения бюджета премьер-министром Хаити также увеличивают неопределенность. Увеличение доходности государственных облигаций может спровоцировать возврат средств в отечественные облигации, что может привести к снижению глобальной ликвидности, используемой для рискованных активов.
Ключевые моменты
Пресс-конференция президента Уэды Кадзуо в пятницу также вызывает интерес. На рынке внимание сосредоточено на сроках возможного дополнительного повышения процентных ставок и на том, как Банк Японии будет балансировать между своей миссией по борьбе с инфляцией и недавними колебаниями на рынке облигаций.
Для инвесторов в криптоактивы важными переменными являются скорость нормализации политики Банка Японии, тенденции в курсе иены и признаки стресса в маржинальной торговле. В краткосрочной перспективе волатильность удерживается под контролем, но тенденции денежно-кредитной политики Японии останутся важным макроэкономическим фактором для цифровых активов в течение 2025 года.
